见知教育IPO：毛利率持续走低 行业监管趋严未来何如？
作者：Leyla
美东时间7月13日，见知教育正式向美国证券交易委员会递交招股说明书。见知教育依托云计算、大数据、人工智能等技术，以B2B2C和B2C两种模式，为国内高等院校及其他机构客户，提供数字教育内容和智能教育解决方案。
2019年、2020年及2021年第一季度，见知教育营收分别为3.59亿元、4.05亿元和9837万元，同比增长；同期，净利润分别为8356万元、8691万元及1228万元。
此次IPO，见知教育暂定募资规模为5000万美元，募集所得资金净额将主要用于开发和制作新教育内容并从第三方购买教育内容；产品开发和技术支出；销售、营收与客户服务；潜在收购和战略投资；以及用作营运资金和一般企业用途。
教育内容服务占营收近九成
见知教育的业务包括教育内容服务和IT相关解决方案服务，其中教育内容服务占据了绝对的收入大头。2019年、2020年以及2021年第一季度，见知教育的教育内容服务收入分别为2.55亿元、3.09亿元和8563万元，占营收比例分别为71.1%、76.4%以及87.0%；同期，提供IT解决方案的收入分别为1.04亿元、9563万元和1275万元，占营收比例分别为28.9%、23.6%和13.0%。
截至2021年一季度，见知教育的教育内容库包含超过25000个在线视频课程，覆盖创业指导课程、就业数字图书馆、工作场所培训课程、专业认证测评题库、IT培训和公务员考试题库等，并通过B2B2C和B2C两种模式提供给客户。
其中，B2B2C模式是指见知教育向高等院校及其他机构客户出售在线学习平台的订阅，高等院校学生可以通过本地校园网络访问见知教育的数字教育内容数据库。而公共图书馆、视频网站等机构客户则在不拥有版权的情况下支付一次性许可费来访问内容，包括在本地下载和存储此类内容。
据弗若斯特沙利文数据显示，2020年我国高等教育数字图书馆市场总规模达到28亿元，2016-2020年我国高等教育数字图书馆市场规模年均复合增长率为21.1%，预计2020-2025年该增速下滑5.4个百分点至15.7%。
2020年见知教育为高等教育机构提供数字内容获得收入3100万元，按当年高等教育机构提供数字内容的收入计算，位列中国高等教育数字内容提供商第7位，占有1.1%的市场份额。值得注意的是，中国高等教育数字内容提供市场相对集中，2020年前两大高等教育数字图书馆提供商占据了53.5%的市场份额，其余玩家市场份额均未超过5%。
根据教育部资料，中国有普通高等教育机构2，688所和成人高等教育机构268所。截至今年一季度，见知教育为中国约2000所高等院校提供在线服务。当前的高等教育数字图书馆提供商已经在开发或采购数字内容方面形成了竞争优势。领先的数字图书馆提供商经过多年的合作和努力，与高等教育机构建立了密切的关系。新进入者要获得高等教育机构的信任并说服客户更换现有供应商既困难又昂贵。
值得注意的是，2019年、2020年和2021年第一季度，见知教育的前三大客户收入分别占公司总收入的48%、51%、64%，前三大客户的收入集中度逐年上升，今年一季度见知教育第一大客户收入占营收比例高达31%。
2020年见知教育为高等教育机构提供数字内容获得收入3100万元，仅占数字内容服务业务的10%，相较于增速放缓、竞争集中度高的高等教育数字图书馆市场，B2C模式或成为见知教育未来发展方向。
为拓展教育内容业务，见知教育自 2017 年第四季度起以B2C模式直接向用户出售课程产品，包括与电信供应商合作，通过后者平台推出面向个人用户的课程产品“鱼学”，并收取一定比例的订阅费用，以及通过自有平台，比如在微信平台提供轻课课程。截至2021年3月31日在微信端总计提供10款产品。从2019年到2020年，见知教育已销售了超过2200万套课程包和订阅，其中“鱼学”订阅1340万份，轻课订阅380万次。
毛利率持续下滑
随着低毛利率的教育内容服务业务营收占比不断提升，见知教育的毛利率在持续下滑。招股书显示，2019年-2020年，见知教育毛利收入分别为1.31亿元和1.29亿元，毛利率为36.5%和31.9%。其中，教育内容服务和其他服务的毛利率分别为26.5%和22.6%，而同期IT相关解决方案服务的毛利率分别为61.1%和61.9%。
今年年一季度，见知教育毛利率已大幅下降5.7个百分比至26.2%，对于今年一季度毛利率大幅下降的原因，见知教育在招股书中表示，主要系机构客户在截至2020年3月31日和2021年3月31日止三个月期间放寒假，导致B2B2C模式下教育内容服务产生的收入减少。
此外值得注意的是，去年经营活动产生的现金流为9775.4万元，期末现金及现金等价物余额为2094.9万元。2021年一季度公司期末现金及现金等价物余额仅为3366万元。
根据招股书，见知教育暂定募资规模为5000万美元，约50%用于开发和制作新的教育内容，以及从第三方购买教育内容；约25%用于产品开发和技术能力方面的研发支出；约10%用于销售和营销以及客户服务活动；约10%用于营运资金，如潜在收购和战略投资，剩余5%预计将用于其他一般企业用途。而截至2021年3月31日，见知教育员工数总共99人，其中研发团队57人。
实际上，这已是见知教育第五次尝试上市。成立于2011年的见知教育前身为森途教育，于2016年5月11日在新三板挂牌上市，后于2017年11月7日从新三板摘牌。对于退市原因，见知教育在招股书中表示，新三板教育的股票流动性相对较低，公司偏向于寻求境外或者香港上市。
2018年10月3日、2019年4月30日、2020年2月28日和2020年9月18日，森途教育曾四度向港交所递交招股书，冲刺IPO均未果。
近期，赴美上市政策逐步收紧。7月10日国家发布了《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，其中提到掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查的条款。见知教育在招股书中提到，公司将来可能会接受网络安全审查。在此类审查期间，我们可能会被要求暂停在中国的新用户注册，并会导致我们的运营受到其他干扰。
此外今年以来，随着国家对教培行业强监管政策的出台，令教育行业站上了风口浪尖。今年四月初以来，教育行业的顶格处罚不断上演。6月15日，校外教育培训监管司正式成立，更意味着教培行业迎来常态化监管。教育监管部门加大了校外培训机构的监管，反映在市场层面，就是在线教育赛道热度骤降、股价持续下挫、IPO上市进程减慢和公司裁员。
7月23日，有媒体报道，针对教培行业监管的“双减”文件已经正式落地，包括北京在内的多地市级地方教育部门工作人员均确认，已收到相关文件，正据此开展监管工作。强监管的落地随即带来在线教育股的股价大跌，今日中概教育股盘前持续下跌，新东方跌超60%，高途和好未来均跌超50%。未来行业政策的不确定性也给见知教育的上市蒙上一层阴影。
相关推荐
-
美联储理事夸尔斯警告：额外政府开支会让“暂时通胀”更持久
作者：粥七 美联储理事夸尔斯周三警告称，拜登政府正在考虑的额外政府支出可能导致“暂时性”通胀持续更久。 美东时间本周三，夸尔斯在洛杉矶的米尔肯研究所会议上发表讲话时指出，自去年年中以来，美联储每月一直在进行至少1200亿美元规模的资产购买，以此为经济提供额外的刺激。 夸尔斯表示，他同意联储同事和其他经济学家的看法，即“明年通胀可能会从目前非常高的水平大幅下降”，并指出此轮通胀是由于供应问题和新冠疫情带来的限制、重新开放经济的需求激增以及劳动力短缺造成的。 本月公布的美国8月PCE物价指... -
华尔街对冲基金大举抛售美债！美联储明年将加息四次？
编辑丨陈庆梅 图 源丨图虫 通胀飙升之际，市场已经笃定美联储明年会加息。与此同时，美债市场则遭遇大举抛售潮，收益率稳步上行。 自8月初以来，10年期美债收益率已经飙升了约50个基点。目前华尔街普遍预期，上周触及1.7%的10年期美债收益率将在一年后达到2%，将逼近2019年的均值2.14%附近。 对于日益迫近的美联储加息，对冲基金WincrestCapital创始人芭芭拉·安·伯纳德（BarbaraAnnBernard）表示，“如今，加息是一种系统性风险，加息对一切都是不利的，除了银行。此外，如果通胀继续保持在这种水平，经济增长... -
Taper来了！美联储11月启动缩债计划！美股创新高，美元直线跳水，原油市场也崩了
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 当地时间11月3日，美联储宣布，将从11月晚些时候起逐月减少150亿美元资产购买规模，并视情调整购债速度。同时，美联储维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。 当日海外金融市场掀起较大波澜。在美联储主席鲍威尔“开始Taper不意味着发出加息信号，在加息时间方面联储可以有耐心”的鸽派安抚声中，美... -
美联储何时加息成焦点，风险资产担忧短暂缓解
●本报记者周璐璐 美联储削减购债（Taper）“靴子”终于落地。美东时间11月3日美联储宣布，将从11月晚些时候起逐月减少150亿美元资产购买规模，并视情况调整购债速度；同时，美联储维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。 在“靴子”落地当日，避险资产黄金、美元短线掉头向下，而全球股票市场仿佛松了一口气，股指纷纷上涨。分析人士称，市场对Taper预期已经提前反映在价格波动中。Taper“靴子”落地短期边际利好股市，但中长期风险仍取决于美国就业和通胀走势。 美联储Taper如期而至 当地时间11月3日，市场关注已久的... -
监管意见出台为集运业降温 部分热门航线集装箱运价打五折
本报记者施露 “在听到中美中欧航线赚钱的消息后，一些小船公司纷纷增加中美中欧航运班次，外贸公司也开始包船运送货物，不从货代一方走海运，这样一来美线欧线需求下降，不少货代开始把舱位放出来，集运价格也开始下跌。”10月20日，一位航运人士对《证券日报》记者称。 《证券日报》记者从货代处了解到，十一前夕美西航线标准箱实际成交价跌至9500美元一个40英寸集装箱，较之前报价的2万美元相比，运价下降一半之多。运价的下调让货代们开始紧张让价。对此，有分析师预言集运行业将迎来拐点。 集运业拐点或将来临 “... -
特斯拉市值突破9000亿美元，却传一个坏消息？驾驶数据存储系统疑遭破解
原标题：创新高！特斯拉市值突破9000亿美元，却传一个坏消息？驾驶数据存储系统疑遭破解来源：证券时报 美东时间10月22日，特斯拉股价重回900美元/股上方，并创出新高，市值突破9000亿美元。截至收盘，报909.68美元/股，涨幅1.75%，总市值9112.88亿美元。 不过，当日特斯拉还有一个“坏消息”。那就是关于其驾驶数据。 智能汽车的数据，一直被车企视作为最为核心的机密。一旦遭遇网络攻击致使数据泄露，将引发一系列的风险。 北京时间10月22日晚间，据路透社报道，荷兰政府下属的司法鉴定研究所（NetherlandsForen... -
三大芯片厂将向美国提交商业数据？英特尔股价暴跌超10%，台积电也有表态…
美国商务部周四表示，已收到英特尔和英飞凌等公司的表态，称他们将配合提供有关芯片危机数据的要求。但美国商务部强调，芯片企业最终回复的数量和质量将决定是否需要动用法律手段强制提交数据。 根据路透社的报道，除了英特尔和英飞凌，韩国SK海力士也已表态，将于限期内上相关数据。但韩国最大的芯片企业三星尚未作出表态，而中国台湾芯片厂商台积电在一份声明中表示，目前正在准备，将会对美国的资料请求做出回应。 美东时间周五，英特尔收跌11.68%，台积电美股收跌1.77%。 美国要求芯片厂提供机密信息 美国白宫... -
热门航线运价腰斩或开启去货代化模式，运价拐点何时到来？
“分析航运市场的发展，不能仅仅看指数，还要从航运市场的国际规则和国际公约的变动下手。”上海交通大学中美物流研究院副教授赵一飞在10月26日第十届中国国际货运代理大会现场做出上述表述。 赵一飞表示，国际海事组织在前几年推出的EEXI指数（船舶运营效能指数）预计在2023年开始生效。由于集装箱船航速要求比较高，柴油机耗能严重，因此赶在2023年之前完成集装箱船的改造任务十分艰巨，该类改造费用也需要进一步转嫁。因此就算没有抗疫为航运市场带来的红利，集装箱船的运价在过去一两年内也会呈现上涨趋势，只是不会那么夸张。... -
芯片股突然暴涨！特斯拉狂涨6000亿！这一夜，发生了什么？
金宥智 中国基金报记者金宥智 11月的第一个交易日，美股三大股指、特斯拉、费城半导体指数齐创新高。 特斯拉连日大涨，已经成了“印钞机”马斯克身家已经突破2万亿人民币，相当于三个巴菲特。特斯拉的一位个人股东也大赚，六个交易日大约赚了120亿人民币。 双十一开启，中概股电商巨头也涨了不少，周一市值共上涨近1700亿。 特斯拉大涨8.5%，市值飙升6000亿 连续第四个交易日创新高 周一，特斯拉再度暴涨，收盘涨8.49%，连续四个交易日创新高。当天，特斯拉市值上涨946亿美元，约合6051亿人民币。 ... -
美联储布拉德大放鹰言:明年预计加息2次
原标题：美联储布拉德大放鹰言：明年预计加息2次来源：财联社 美联储布拉德大放鹰言：明年预计加息2次 财联社（上海编辑刘蕊）讯，美东时间周二，美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(JamesBullard)表示，他目前预计美联储在结束债券购买计划后，将在2022年两次上调基准利率。 尽管布拉德不是美联储政策制定委员会2021年的投票委员，但将在2022年成为票委，因此他对美联储加息的判断相当重要。 布拉德称，他的观点是基于当前的经济数据，所以他的预测也可能会随着时间的推移而改变。 “我们能做的是评估明年春...
最新文章
-
零售药房年报季|大参林极力扩张门店致现金流承压 斥巨资增资亏损子公司
作者：辰 零售药房在处方药外流和两票制、医改政策影响下呈现行业集中度提升的趋势，零售药店位于医药流通链条的中游，承接医药研发、生产制造环节及药品分销与批发环节，主要向消费者销售药品及提供其他医药相关服务。 2021年1月8日，国家医疗保障局发布了《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》和《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》，规定定点零售药店应当为参保人员提供药品咨询、用药安全、医保药品销售、医保费用结算等服务，符合规定条件的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点... -
华宝新能源IPO：便携储能龙头实为夫妻店 上市前大额分红而轻研发
作者：壹零 疫情封控之下，自由与长途的旅行成了一种奢望。为了填补内心的“诗与远方”，弥补未能实现的旅行场景，人们逐渐选择户外运动、自驾游、露营等相对短途与户外的方式，来满足休闲娱乐以及社交的需求。 “户外经济”下，户外装备、户外工具等市场迸发了新的活力。便携式储能是其中重要的一部分。 便携式储能被称为大号的充电宝，相比充电宝而言能够储存更多的电量，也可以输出更大的功率。其带电量一般在200wh至2000wh之间，输出功率在100w至2200w之间，能够为手机、平板电脑、无人机、照明灯、冰箱、电饭煲等数码设... -
宁德时代掉进套保业务黑洞？
出品：新浪上市公司研究院 作者：夏虫 4月29日晚，宁德时代发布了2022年第一季度报告。报告显示，2022年第一季度，宁德时代营收486.8亿元，同比增长153.97%；实现归属于上市公司股东的净利润为14.93亿元，同比下降23.62%。 这份业绩让市场大跌眼镜。宁德时代一季报原定4月28日披露，后被延迟至4月30日。当时市场就有流传关于其业绩暴雷说法。如果按照历史业绩预测，其一季报净利润至少或在50亿元水平左右，甚至更高。 “宁王”一季度盈利遭受暴击主要为公司受原材料上涨所致。然而，在我们深挖公司财报时发现，宁德... -
凌雄科技IPO：DaaS厂商依赖二手设备回收 重资产低利润率生意现金流承压
作者：壹零 凌雄科技成立于2004年，从计算机组装与二手电脑经销商起家，再到发力IT办公租赁领域。目前，凌雄科技是一家DaaS（设备即服务）供应商，以IT设备为中心，向客户提供IT办公设备租赁、IT技术服务、IT设备回收、资产管理SaaS软件等服务。来源：凌雄科技招股书 DaaS是一种将硬件与软件结合的新型租赁模式，能够帮助企业实现轻资产办公和设备的有效管理，特别是在疫情的催化下带动了更大的需求。 与此同时，凌雄科技在2017年推出的互联网品牌小熊U租，颇受资本青睐。根据天眼查显示，自2018年以来凌雄科技共完成8... -
长鸿高科：一季报业绩大增 PBAT将打开第二增长曲线
长鸿高科发布了2021年年报和2022年一季报。公告显示，2021年公司实现营业收入17.33亿元，同比增长33.61%；归母净利润1.85亿元，同比下降38.67%。此外，2022年一季度公司业绩大幅增长，实现营业收入8.04亿元，同比增长106.47%；归母净利润0.87亿元，同比增长49.16%。 公司自成立以来，一直专注于TPES领域的业务开展，报告期内公司主营业务未发生重大变化。同时，公司60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，一期首次12万/年项目已建成并投入生产。随着公司PBAT产能落地，公司将形成TPES与PBAT...
