【天风电子】苹果FY21Q3业绩超预期，当前时点坚定推荐苹果产业链
原标题：【天风电子】苹果FY21Q3业绩超预期，当前时点坚定推荐苹果产业链 来源：科技伊甸园
事件：苹果发布FY21Q3业绩，实现 814.1亿美元，同比增长36%， 毛利率为43.3%，净利润217.44亿美元，yoy+93%， 每股收益1.30美元。
点评：苹果FY21Q3业绩超预期，盈利能力提升。按板块来看，iPhone营收395.7亿美元，yoy+49.78%，Mac营收82.4亿美元，yoy+16%，iPad营收73.7亿美元，yoy+12%，可穿戴设备、家居及配件营收87.6亿美元，yoy+40%，服务营收175亿美元，yoy+33%，软硬件板块业绩均超华尔街预期。从营收区域结构上来看，美国/大中华/欧洲/日本/PAC地区同比增长33%/58%/34%/30%/28%；盈利能力方面，整体毛利率43.3%，其中硬件毛利率为36%，yoy+6.3%，软件的毛利率为69.8%，yoy+2.6%，整体净利率为26.7%，yoy+7.8%。此外，公司SG&A费用占比为6.6%，同比下降1.4%。库存方面，截至Q2公司库存为51.78亿美元，yoy+30%。
预判苹果受供应链缺货影响有限，维持全年硬件销量预测。当前时点苹果零部件已开始量产备货，8月整机开始量产备货，β+α兼具，看好H2新品备货对苹果供应链的拉动。重申我们近期发布《H2看好行业优化+苹果创新对销量、供应链的拉动，中长期看好苹果虚拟现实产品带动的新一轮创新》20210718报告中观点，预判今年iPhone、iPad、iwatch以及Macbook分别实现同比12%、10%、20%、10%的增长，销量分别达到2.3亿、0.59亿、0.52亿、0.25亿台。
明年乐观看待MR头戴显示设备推出，长期关注苹果AR设备的上市，看好新一轮消费电子行业产品创新机会：我们判断苹果MR头显有望在22年上市推出，预计将搭载Micro OLED屏幕、微型电机、激光雷达、摄像头、麦克风等零部件，预估硬件成本在500美元以上，对应售价会在3000美元以上。此外，苹果AR设备有望在23-24年推出，看好MR及AR上市带来的消费电子创新机会。
投资建议：短期看好苹果备货力度增加对供应链厂商Q3业绩的拉动，重点推荐苹果整机组装厂商和零部件/模组厂商：鹏鼎控股(PCB)、领益智造(精密功能件)、京东方A(OLED显示模组)、大族激光(设备)、世华科技(功能性材料)、立讯精密(零部件以及整机组装)、歌尔股份(零部件以及整机组装)、工业富联(中框) ；港股：舜宇光学科技(镜头)，同时重点推荐Android供应链高增速、中报业绩超预期厂商：同兴达(液晶显示模组)、电连技术(连接器)，建议关注：蓝思科技(玻璃)、德赛电池(电池)、欣旺达(电池)、环旭电子(SiP封装)
风险提示：苹果出货量不及预期、产品研发市场化进度不及预期、需求不及预期
注：文中观点节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《苹果FY21Q3业绩超预期，当前时点坚定推荐苹果产业链》
对外发布时间 2021年7月28日
报告发布机构 天风证券股份有限公司
本报告分析师
潘暕 SAC执业证书编号：S1110517070005
俞文静 SAC执业证书编号：S1110521070003
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