【汽车-徐慧雄】广汽集团：埃安批售首次过万，自主表现亮眼
原标题：【汽车-徐慧雄】广汽集团：埃安批售首次过万，自主表现亮眼 来源：安信证券研究
■事件：8月6日，公司发布7月销量，本月公司批售18.05万辆，环比增长8.71%，同比微降1.86%。■埃安批售首次过万，创历史新高。7月，埃安批售10528辆，环比增长21.87%，同比增长103.60%，批发销量首次过万，创历史新高。我们预计环比表现较好的原因在于：1）主力车型AIONS持续保持较高销量水平；2）AIONSPLUS于6月23日上市，7月销量开始爬坡；3）据广汽公众号，新车AIONY本月销量超3000辆（6月为2233辆），预计持续放量。2021年1-7月，埃安累计销量达5.35万辆，已经完成全年10万辆销量目标的53.5%。■传祺同比环比双升，MPV车型表现亮眼。7月，传祺批售29227辆，环比增长17.16%，同比增长26.40%。我们预计环比表现较好的原因在于：1）MPV车型（传祺M8和传祺M6）本月批售11154辆（6月为12293辆），连续3个月破万；2）主力车型GS4持续保持较高销量水平；3）GS4PLUS于6月30日上市，为7月销量贡献增量。■广丰销量连续7个月同比上涨。广丰本月批售75130辆，环比增长2.62%，同比增长0.76%，实现连续7个月同比上涨。其中，主力车型雷凌、凯美瑞、威兰达分别销售21259辆、22042辆、12291辆。7月，广本批售60468辆，环比增长12.51%，同比降幅收窄至15.71%。我们预计本月广本环比较好的原因主要在于：1）主力车型雅阁销量回升至10154辆（6月3138辆）；2）主力车型保持较高销量水平，其中飞度和皓影销量分别为12031辆和15354辆。■重磅新品上市，销量有望持续上行。1）埃安：据广汽公众号，埃安7月新增订单超16000辆，预计后续释放，已上市的新车AIONSPLUS和AIONY预计持续放量，下半年将上市的AIONV和AIONLX改款预计贡献新增量。2）传祺：据广汽公众号，影豹自6月18日预售起至8月1日，累计订单超15000辆，目前仍旧有大量订单尚未交付，预计影豹销量有望持续上行。3）合资：广丰A+级轿车凌尚和全新汉兰达销量有望持续爬坡，基于TNGA-K平台打造的新车SIENNA预计下半年上市，将填补广丰中端家用MPV市场，有望成为广丰销量新增长点。广本下半年将推出新款奥德赛等改款车型以及新车思域姊妹款，随着芯片短缺逐月改善，预计销量实现快速增长。■投资建议：2021年，广汽埃安销量有望大幅增长、广汽传祺有望迎来底部反转、合资品牌重磅车型的上市有望为广汽带来显著业绩弹性。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为91.9、131.8、167.3亿元，对应当前市值，PE分别为16.3、11.4、9.0倍，维持“买入-A”评级。■风险提示：汽车行业芯片短缺加剧；自主销量不及预期风险；疫情失控风险。
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