鼎胜转债

　　核心观点　　回顾5月，由于财政支出力度加大，信贷需求依然较弱，导致资金利率整体延续4月的低位震荡态势，叠加经济下行压力，推动10年期国债收益率在5月中旬后快速下行。进入6月，货币政策宽松力度相对克制，地方债发行力度明显加大，不排除月中缴税或政府债缴款会加剧资金面波动。建议密切跟踪地方债发行计划，适度控制对于杠杆策略的依赖。　　如何看待政府债券：地方债净融资压力增大。国债方面，6月国债计划发行数量将较5月减少一期91天贴现国债，但到期规模也有所减小。参考历史发行规模，预计当月净融资额可能在1700亿元左右...

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002分析师：华强强，SAC：S0360519090003报告导读2021年可转债赎回条款盘点2021年提前赎回次数依旧维持高位。截至2021年12月10日，共有64支可转债公告提前赎回，其中58支已实现退市，另外6支于...

微信公众号声明重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！内容提要1资金、利率与信用市场回顾   货币市场与资金价格。本周（2021年12月6日~2021年12月12日，下同）公开市场有2300亿元逆回...

原标题：【固收】转债高位回调，优于权益市场——可转债周报来源：渤海证券研究马丽娜（证券分析师，SACNo：S1150520120001）张婧怡（研究助理，SACNo：S1150119090001）投资要点：1、一级市场可转债净融资额近期较少7月21日至7月27日，可转债发行1只，发行金额6亿元；本周无偿还可转债；可转债净融资额6亿元，较上周减少22亿元。通过证监会核准的公司为：华正新材、久量股份。2、二级市场转债回调，优于正股7月27日，中证转债报收于390.64点，周环比下跌0.08%。上证转债及中证转债两市周度成交合计4795.93亿元，周环比上涨6....

资金面上周央行维持中性操作。延续每日100亿逆回购操作，全周有500亿逆回购到期，全周公开市场净投放为零。资金面表现方面，跨月之后资金面出现一些起伏，上周DR007运行在2.12-2.36%的区间，R001运行在1.98-2.32%的区间，隔夜和7天利率相比上周明显上行。资金波动确实比较意外，说明经过全面降准后银行间流动性水平并不是过度充裕。银行间质押式回购加权利率（%）02现券市场同业存单上周3M存单收益率上行1bp至2.31%，1年期存单利率上行1bp至2.67%，1年期存单利率低于MLF操作利率28bp。当前流动性的主要矛盾不在于央行供给，而在于机...

原标题：2021年8月9日-8月15日固收加跟踪周报来源：文涛宏观债券研究微信公众号声明重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！内容提要1最新固收加策略FOF模拟组合本月配置策略详见8月固...

原标题：【“跨周期”利率新框架】“跨周期调节”与经济会产生怎样的化学反应？来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队核心观点跨周期调节是在逆周期的基础上，加入了对中长期经济发展的考量，兼顾经济短期的周期性波动与中长期的结构性问题。包含了防风险政策的跨周期调节并没有消灭经济周期，反而会在一定程度上形成经济的短周期下行压力，因此跨周期的政策设计更需要根据经济周期的变化拿捏稳增长和防风险的平衡。在下半年经济下行压力有所增加的情况下，政策或将逐渐回到宽信用、稳增长的轨道。跨周期和逆周期有何不同？“跨周期调节”是...

原标题：【东吴固收李勇|周观】8月流动性前瞻，债市快速上行后是否还有机会（2021年第27期）20210801来源：李勇宏观债券研究摘要观点面对即将来临的地方债发行放量可能性，8月流动性将如何演绎？前期降准后国债期货和收益率快速下行，后续该种情况能否持续：影响超储率的因素有五个：外汇占款、对其他存款性公司债权（主要关注央行公开市场操作）、财政存款、货币发行和法定存款准备金变动。（1）外汇占款环比增加60亿元左右，对流动性有正面影响。（2）公开市场操作7月保持平稳，月末小幅增加净投放量，8月或加大力度以对冲地方...

　　原标题：JacksonHole会议前瞻：Taper会来吗？影响又如何？来源：明晰笔谈　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　2021年8月26日-28日，JacksonHole全球央行年会将以线上会议的形式召开。我们对于本次会议提出了三种可能的情形，鉴于当前疫情反复，扰动美国经济复苏，同时美联储内部对于Taper仍存分歧，预计鲍威尔在本次会议上或不会明确释放Taper信号，8月的非农数据是决定美联储Taper的关键。　　JacksonHole全球央行年会是全球货币政策的风向标，美联储主席的讲话是每次会议的焦点，美国货币政策也往往在会议后出现重要调...

原标题：正股业绩窗口期将至，关注盈利可持续品种——可转债周报【华创固收丨周冠南团队】来源：华创债券论坛根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002分析师：华强强，SAC：S0360519090003报告导读业绩窗口期，关注盈利支撑和行业景气上周...