【固收】转债高位波动加剧，重均衡配置——可转债周报
原标题：【固收】转债高位波动加剧，重均衡配置——可转债周报 来源：渤海证券研究
马丽娜（证券分析师，SAC No：S1150520120001）
张婧怡（研究助理，SAC No：S1150119090001）
投资要点：
1、一级市场可转债净融资额近期较少
8月11日至8月17日，可转债发行6只，发行金额181.71亿元；本周偿还可转债0.7亿元；可转债净融资额181.01亿元，较上周增加159.30亿元。本周无可转债通过证监会审核。
2、二级市场高位调整
8月17日，中证转债报收于399.18点，周环比下跌0.40%。上证转债及中证转债两市周度成交合计4875.22亿元，周环比下跌0.22%。申万行业5个行业上涨23个行业下跌，转债9个行业收涨17个行业收跌，所属正股10个行业收涨16个行业收跌。涨幅居前行业为采掘、有色金属、钢铁、轻工制造、化工，跌幅居前行业为国防军工、电子、家用电器、建筑材料、汽车。
截止至8月17日，转股溢价率周环比上涨1.08%至33.16%，位于94%分位；YTM上涨0.36%至-2.79%，位于1%分位；隐含波动率环比下跌0.58%至29.99%，位于89%分位；转债均价环比下跌2.47元至138.65元，位于99%分位。
可转债个券本周涨少跌多，涨幅持平跌幅扩大，本周有色、制造业及化工行业个券表现较好。筛选出估值较低，换手率增加的个券为：万顺转2、中钢转债、一品转债等。
3、投资观点
我们认为，权益市场在上周强势表现后面临着整体的调整压力，叠加美联储议息会议的影响，短期持谨慎态度。转债市场方面，转债市场整体优于权益市场，估值仍处于较高水平，市场估值与上周基本持平，展现出相对抗跌的特性。板块方面，一方面维持关注成长领域的高景气度板块，如新能源、电子等，与此同时应注意部分成长行业个券近期涨幅较大导致后续可能波动加剧；另一方面维持关注受益于“碳中和”主题相关个券。目前处于中报披露期，市场波动增大，建议关注业绩超预期行业投资机会。此外，近期优质新券发行较为集中，建议关注优质新券发行。个券方面，依据过往专题的选券模型及策略，建议重点关注杭银转债、张行转债、海澜转债、本钢转债、斯莱转债、金力转债、比音转债、盛虹转债、星源转2、华自转债、光华转债。
4、风险提示：权益市场大幅波动，业绩不及预期，流动性风险等。
以上内容来源于渤海证券研究所2021年08月18日《渤海证券研究所晨会纪要》
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