经历大幅回调，恒生科技指数还香不香？
01
恒生科技指数
已经初步展现底部区间迹象
首批恒生科技ETF大成恒生科技ETF（代码：159740；场内简称：恒生科技）基金经理冉凌浩表示：恒生科技指数在港股市场日益举足轻重，已成为继恒生指数和恒生国企指数后的另一旗舰指数。经过历时数月的区间震荡走势，恒生科技指数已经初步展现底部区间迹象。
WHY？
冉凌浩解读
01
估值低 成长性好
恒生科技指数的估值已经很低，但其成长性依然保持在较高水平，其PEG比创业板指数及纳斯达克100指数都低。对应目前情况计算，恒生科技指数2021年市盈率为33倍，2022年的市盈率为25倍，2023年市盈率为20倍，对应的复合年化盈利增速达到30%以上，PEG估值较低。
02
坏消息已经释放
恒生科技指数主要权重股，如某些互联网企业巨头的估值水平已经位于历史最低水平区间，意味着坏消息已经在股价中体现出来了，未来下跌空间很小。
03
跌势趋缓
从最近几天的市场走势来看，哪怕有更多的坏消息公布，恒生科技指数也没有进一步下跌，暗示已经基本平缓。
02
恒生科技指数
有望“真香”起来
恒生科技指数被称为港股市场的“纳斯达克”。
恒生科技指数成分股主要涵盖与科技主题高度相关的30家最大的港股科技企业，基本上是中资科技企业，涉及领域包括网络、金融科技、电子商务、数码等。其中大众耳熟能详的腾讯、阿里巴巴、美团、小米、快手、京东、网易等公司都名列其中。
科技指数普遍具有高走势、高研发投入、高估值特点。
参考纳斯达克100科技指数、上证科创板50指数以及其他市场综合指数，可以发现科技指数普遍具有相对市场更优的走势、较高的研发投入占营收比重以及较高的估值，配置价值很高。
恒生科技指数也不例外。过去2年，恒生科技指数不仅大幅跑赢全球主要指数（包括纳斯达克指数），也全面超越港股两只旗舰型指数——恒生指数和恒生国企指数。
这样一只“优中选优”的指数却在2021年春节后经历了大幅度回调。很大一部分原因在于：
01
全球经济复苏使得周期性行业崛起，分流了科技板块资金。
02
恒生科技的一些成分股也正在经历取消巨额税收优惠等在内的负面利空。
恒生科技ETF基金经理冉凌浩认为：2020年港股表现明显不如美股及A股，但港股前期的滞胀正是为将来的补涨提供了充足的空间，未来也将会有多重动能驱动港股上涨。
OUTLOOK
市场展望
长期来看，港股市场走势完全由上市公司盈利水平决定；未来两年，港股上市公司盈利有望快速上行，有力支撑港股走势。
他重申恒生科技指数已经基本到底部区间的观点，但认为反弹可能不会来得那么快，因为市场需要时间来彻底消化政策影响和负面消息，其间可能会出现窄幅震荡的走势。但是，到了4季度，投资者会逐步开始以2022年的业绩来重估恒生科技指数的估值状况，届时会发现恒生科技指数依然有着很好的成长性，同时估值更便宜了，这可能会推动指数出现较好的涨幅。
据悉，首批跟踪恒生科技指数的ETF恒生科技ETF（代码：159740）的发起式联接基金大成恒生科技ETF发起式联接将于8月25日发售。这只基金为投资者低成本一键配A股市场所稀缺的互联网科技巨头提供了更便捷的投资工具。从发售时机来看，估值已大幅回落的恒生科技指数也值得投资者长期布局。
大成恒生科技ETF联接基金由海外投资老将冉凌浩担任基金经理，冉凌浩有着近10年境内外指数及主动权益投资经验，在指数、指数增强、主动量化和量化对冲等领域经验丰富，擅长风险控制。目前管理着包括大成标普500等权重指数、大成纳斯达克100指数、大成恒生指数等多只指数产品。
03
ETF联接基金 vs ETF
傻傻分不清楚？
联接，顾名思义，就是通过基金联接到ETF，可以简单的将联接基金理解成一座桥。
比如，将100元投资于大成恒生科技ETF发起式联接基金，大成会将联接基金中不低于90元的资金（≥90%），再投资到大成恒生科技ETF。这样就间接投资了该ETF。
那么，直接投资ETF不好吗？
这就是ETF联接的意义所在了：
直接买或者间接买，这要看你能不能参与场内交易，手上的钱能不能达到投资门槛，有没有定投需求。
PROS
联接基金的两大优势
使不能直接投资ETF的基民间接参与
直接投资ETF主要分为场内和场外两种方式。
场内：买卖ETF需要开立证券账户（股票账户），但很多不炒股的基民没有股票账户，或者因为工作性质不能开立股票账户（比如大橙子本人）。
场外：申购一手需要几十上百万，对普通投资者来说门槛较高。
直接投资安排不上，那么就用联接基金来排忧解难吧！
投资联接基金不需要股票账户，不需要上十万资金， 1块钱做入场券就足够。银行、券商、互联网、基金公司等各类线上线下方式都能进行申购。
ETF不能设置自动定投，但联接基金可以
ETF本质上属于场内交易，因此直接投资ETF就无法坐享APP常有的自动定投功能。
定投联接基金，则与其他基金一个道理， APP内轻松设置定期定额投资。
总之，ETF联接基金通过减少条件限制、拓宽投资渠道、降低投资门槛，让更多的基民便捷参与ETF投资，分享相关指数的投资机遇。
当然，两者之间也有区别，联接基金相比ETF有更多流动性的保护：相比ETF是100%投资，ETF联接除了将不低于90%的资金投资于对应ETF，根据法规要求，还要将不少于5%的资金投资于现金或政府债券，应对投资者的日常申赎。
这一小部分现金的仓位差异，会导致联接基金每天的涨跌幅和ETF有所差异，但微乎其微。预留了一小部分现金，联接基金的走势可能会更稳健，也算是一种自带优势的差异。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
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