【电新*曾朵红】户用如日方升，星辰大海——户用专题报告
原标题：【电新*曾朵红】户用如日方升，星辰大海——户用专题报告 来源：东吴研究所
电新
户用如日方升，星辰大海
——户用专题报告
户用光伏简介：户用光伏是分布式光伏的一种形式，将光伏组件置于家庭住宅顶层，用组串式或者微逆变器进行逆变器发电上网的过程，优点是门槛低，性价比高，就近发电直接消纳，缺点是用户量大运营管理较为困难。截止2021年主要存在三种收益模式：标杆上网电价、净电量结算、自发自用余量上网；截止2021年也对应有四种商业模式：经销商、系统安装商、全国性平台、租赁；
中国户用光伏市场：潜力广阔，如日方升：国内户用光伏起步较晚，随着国家政策2019年户用开始爆发式增长，2019~2020年复合增速在125%，且户用装机占比也从2016年的0.3%提升至2021年的33%，逐渐成为国内装机主力。分地区来看，国内户用装机地区集中度较高，山东、河北、河南是户用大省，三省累计户用装机占比约3/4；从户用爆发原因来看，具备经济性（测算全投资IRR在8.6%）、金融渠道引入和支持、政策助力是主要原因，且随着组件价格下降以及政策持续支持， 2021年及以后可持续性很强，户用装机有望蓬勃发展，截止2020年户用光伏渗透率不到1%，新增装机10GW，累计装机20GW，我们预计到2030年达到10%+，对应户用新增装机137GW，累计装机631GW，潜力十足。
全球户用光伏市场：全球光伏装机起步于德国等欧洲国家，在发展早期主要以分布式装机为主，到2024年，全球市场增长的51％来自亚太地区，据IEA预测，中国占全球户用光伏装机42-44%，新增户用装机35-49GW。德国：分布式是德国风能、太阳能的主要实现形式。早在2017年德国就已有1/3的家庭安装了太阳能电池板，自发自用，分布式光伏发电约占全国年用电量的8%。IEA预计德国2021年户用光伏装机0.7GW，占比13%。澳洲：澳大利亚预计到2030年将再部署24GW屋顶太阳能，使澳大利亚小型太阳能发电能力在2010年~2020年增长三倍。美国：自由市场逻辑建设能源电力市场，电网安全稳定运行难度大，需户用光储市场保障供电稳定。
BIPV：BIPV是一种将光伏发电产品集成到建筑上的技术：即将光伏组件直接用作厂房屋顶、幕墙等建筑材料，将太阳能引入建筑行业，从而实现建筑节能；具有独立发电和并网发电两种形式。
户用储能：总体来看，全球储能装机量呈高速增长态势，其中2019年市场下滑主要受韩国、中国大陆和美国的重大项目延误和监管变化影响。户用储能海外需求大增，国内政策面向好， 2021年及以后需求超市场预期。
风险提示：竞争加剧，网消纳问题限制，海外拓展不及预期。
（分析师 曾朵红、陈瑶）
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