美银调查：收益率曲线更趋平坦，明年新兴市场领涨全球？
根据美国银行（Bank of America）的最新基金经理调查，全球基金经理对美国股市的增持程度为八年来最高，因他们对经济成长放缓的担忧消退。
该月度调查发现，11月美国股票配置增加13个点，增持29%，为2013年8月以来的最高水平。这些投资者报告称，自2019年3月以来，他们一直在增持美国股票，押注美国股票成为市场赢家。
分地区来看，接受调查的基金经理们都表示，新兴市场股票明年的回报率最高。今年以来，MSCI新兴市场指数下跌0.05%，而标普500指数同期上涨25.15%。细分来看，新兴市场中俄罗斯和印度涨幅居前，俄罗斯RTS指数和印度SENSEX30指数年初至今均涨超26%。
（图片来源：Wind）
（图片来源：Wind，数据截止日：2021.11.16）
在各类资产中，12%的基金经理预计比特币将成为明年涨幅最佳的资产，10%的受访经理认为明年最佳资产是石油和黄金，而只有个位数占比的受访者认为短期和长期美债将在明年脱颖而出。
经济预测方面，受访者预期全球增长预期已企稳。有净3%的人预计会有所改善，而上个月则有净6%的人表示不会。今年3月，91%的受访者预计经济情况会有所改善，只有6%的人认为未来12个月将出现经济衰退。
月度持仓变动显示投资者对通胀持悲观态度，因能源、工业和银行仓位下滑，而美国股市、非必需消费品、债券和科技股的仓位则有所增加。但相对于过去10年的平均头寸，投资者仍在增持通胀资产。
（图片来源：美国银行）
这种对通胀的看法也体现在对收益率曲线的预期上，对收益率曲线将更陡的预期降至2019年2月以来的最低水平。美国银行称，该调查涵盖了388名管理资产1.2万亿美元的基金经理。
随着年关将至，华尔街投行纷纷发布明年全球市场预期。有趣的是，摩根士丹利（Morgan Stanley）的看法与美银基金经理调查正相反，该投行预期明年新兴市场股市回报率可能受到最严重的冲击。
根据全球经纪公司摩根士丹利的最新分析，新兴市场在2022年可能会为回报而“苦苦挣扎”。该投行给予欧洲和日本股票“增持”评级，维持对新兴市场股票的中性评级，对美国股票则保持减持。
大摩表示：“新兴市场的绝对估值和相对估值都更便宜，预期市盈率从2021年1月峰值的逾16倍跌至目前的13倍以下，但仍远未达到完全便宜的水平。我们预计，新兴市场股市明年总体上将继续低迷，2022年12月的目标价仅比当前水平高出3%。”
该经纪公司表示，新兴市场估值已从1月份的峰值回落，但还远谈不上便宜。因此，该机构预计，新兴市场股市明年总体上将继续走势艰难。尽管如此，投资者明年仍将有个股投资机会，重点应放在选股上，而不是追逐全市场的回报。
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