[专精特新TOP100]迪威尔：油气设备构筑稳固护城河 行业景气回升业绩或迎拐点
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
引言：随着我国经济发展进入更加重视质量与创新的新时代，一批“专业化、精细化、特色化、新颖化”的企业逐渐成为我国创新的发源地。资本市场的发展也在与时俱进，北交所设立的核心目标之一就是为“专精特新”中小企业服务。为此，新浪财经推出“专精特新TOP100”系列报道，旨在挖掘一批主营业务聚焦，创新能力强，成长性高，专注于细分市场的小巨人。
迪威尔成立于1996年，经过25年的发展，目前已成为国内领先的油气设备专用件供应商。公司产品应用于油气开采区的陆上井口、深海钻采、页岩气压裂、高压流体输送等油气设备领域。
2021年7月，公司凭借自主创新技术和在油气设备专用件领域的领先地位，成功入选工信部第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单。
深海设备高壁垒构筑稳固护城河
地球表面71%的区域被海洋覆盖，据IEA统计，全球海洋石油和天然气探明储量为354.7亿吨和95万亿立方米，分别占全球总储量的20.1%和57.2%；从探明程度看，海洋石油和天然气的资源总体探明率仅分别为23.7%和30.6%，尚处于勘探早期阶段，深海油气具有较大的勘探开发潜力。
截止2020年10月，全球新发现探明可采储量超过80亿桶油当量，预计到2020年底将达到约100亿桶油当量，以储量计，海洋油气储量超过陆地油气三倍。同时，由于客观条件和技术所限，海洋油气项目的开发生产周期更长，一般达到十年到四五十年之久。
除储量大、开发周期长外，随着油气勘探开发不断向深水推进，水深的不断增加以及各种低温和局部高温等恶劣环境，使得海洋油气开发对设备的抗高压、抗低温、抗腐蚀特性要求不断增高，关键零部件在性能、质量、可靠性等方面的要求也极为严苛。
衡量一家公司是否具备深水作业能力，重要标准之一就是看该公司是否具有“被实践证实”的深水技术。由于深海油气勘探开发需要一整套包括技术装备、后勤供给、安全防控在内的综合体系，它所带来的“高风险、高投入”的门槛让能够从事深海油气勘探开发的国家和公司屈指可数，市场基本上被全球几大油气技术公司瓜分。
根据Spears&Associates的统计， TechnipFMC占据该领域45%的市场，是深海领域巨头。其他几家，如Aker Solutions、Schlumberger、Baker Hughes分别占据13%，13%，9%的市场。海外前四大公司合计占据深海设备近80%的市场份额。
在深海设备领域，迪威尔是上述几家国际公司亚太区最重要的专用件供应商。此外，公司深海采油树主阀等产品还填补了国内空白，构筑起牢固的深海油气开发业务护城河。
陆上油气资本开支上调带动需求上行
根据Oil&GasJournal2019年年末发布的世界油气储量估计，世界前五大石油储量国中有三个是中东国家，合计占比达33.7%，中东地区油气储量居世界首位，对世界能源供给有重大影响。
一方面，疫情冲击下为稳定全球油价，OPEC在供给端进行了减产控制，原油产量占全球产量占比持续有所回落。目前，中东地区石油产量占全球比重已比最高点的32.54%回落至2020年底的28.80%，中东地区原油增产有较大回升空间。
另一方面，海湾阿拉伯国家合作委员会（海合会）部分成员国主要依赖本土国家石油公司开发油气资源来支撑国民经济，政府收入主要依赖石油，一定程度上也维持了石油资本支出。
实际上，沙特、阿联酋和科威特等国的油气开采资本支出受新冠疫情削减后，已重新出现了回升苗头。
公开资料显示，国际原油巨头沙特阿美2019年的资本支出为328亿美元，2020年资本支出下降至250亿-300亿美元。而其最新给出的2021年资本支出额达到350亿美元，同比增长16.7%-40%。
此外，另一家巨头阿联酋阿布扎比国家石油公司，结合其新发现的油气项目，2020年宣布了1220亿美元的5年资本支出计划，这已与上一轮周期持平。
陆上油气开采资本开支的回升，将进一步拉动相关设备需求，从而对迪威尔业绩形成支撑。
深度受益深海设备供应链转移
近年来，低迷的油价使得TechnipFMC、Schlumberger等传统欧美厂商对降本增效的诉求越来越迫切。而亚太地区由于有相对低价的人力资源以及较为完备的零部件供应链系统，成为这些厂商所青睐的对象，纷纷投资建厂。
正是在上述大背景下，迪威尔借助自身领先的技术实力，为承接产业链转移和增加市场份额做准备。
公司自设立以来专注于油气设备专用件的研发、制造，在产品的材料技术、制造一体化技术、检测技术等方面形成了一系列独有技术，具备提供高抗腐蚀性、高承压性、高环境适应性深海设备专用件的资质和能力。公司生产的深海采油树主阀等产品，打破了国外在此领域的垄断，填补了国内空白，成为全球少数可以提供此领域设备的厂商之一。
技术优势也让迪威尔获得了大客户的认可。公司已经通过TechnipFMC、Schlumberger等客户大部分深海设备和压裂设备等高等级专用件产品的审核批准。
目前，公司已成为上述几公司在亚太区域最重要的供应商，并通过了BP、雪佛龙、道达尔、埃克森美孚、沙特阿美、墨西哥国家石油公司、巴西石油公司、挪威国家能源公司等知名最终用户的产品审核。
尽管受宏观环境等因素的影响，公司近期业绩出现下滑，但随着油价的回升和行业景气度不断回暖，已做好产业链承接和产能准备的迪威尔，基本面有望正式迎来拐点。
附：2021新浪财经“专精特新TOP100”榜单及海报。
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