投基避雷针 | 为什么涨势好的基金，总是我买的少的那些？
核心观点●●
Q1：为什么涨势好的基金，总是我买的少的那些？
田瑀：这可能是你看到结果后的后验效应。
比如说，你关注20只基金，然后你总在里面去挑一个涨得最好的，然后去看，发现自己好像买的不多。但如果这个问题换过来问，你会发现跌最多的基金自己买到最多，也不容易。
Q2：如果需要用钱得赎回基金，应该赎回赚钱的基金，还是赎回亏钱的基金？
田瑀：肯定是赎不靠谱的基金，跟赚钱、亏钱都没有任何关系。
比如说有两个管理人，你觉得其中一个是你更信任的，另外一个你觉得可能没那么信任的，你肯定是优先赎回不信任的。基金赚钱和亏钱都是过去的事，可以把它忘掉，那没有任何意义，因为你要看的是未来。未来你还是要把钱放在你信任的基金经理手上。
但如果你没法区分这两个基金，其实无所谓，赎哪个都一样。
Q3：今年有很多规模小的基金业绩逆袭，震荡行情应该选小基金吗？
田瑀：其实这是两个问题。
第一个问题是关于基金过往业绩可复制性的问题。为什么我之前跟大家说不要选规模特别小的基金，因为规模特别小的基金有时候更容易占便宜。但随着它的管理规模变大，之前的收益来源也许很难复制，这是我们要慎重考虑的。
另外一个问题要考虑的是，基金经理的管理规模特别大，也可能会影响收益率的可复制性。
当然不同基金经理风格不同，管理半径可能会有比较大的差异。比如价值型的管理人，管理半径相对会大一些，因为他交易的频率低、换手率低，能容纳的策略规模会比较大。但如果他是个交易型的选手，他做板块轮动，经常仓位高频率地变化，你会发现他策略的容量就会偏小。策略容量会因基金经理而存在不同。
作者简介
田瑀，现任中泰资管基金业务部副总经理，中泰开阳价值优选混合A（007549）基金经理、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）、中泰星宇一年封闭混合A（012001）基金经理。
复旦大学材料学学士，复旦大学物理学硕士。9年投研经验（其中6年投资管理经验）曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。坚持价值投资理念，善于寻找具有宽阔护城河的成长股，分享企业成长的价值。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
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