【长江研究·早间播报】煤炭/传媒/通信/电子
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今日概览
长江煤炭 | 重拾信心，再建均衡——煤炭行业2022年度投资策略
长江传媒 | 披荆斩棘，眺望远方——传媒互联网行业2022年度投资策略
长江通信 | 5G应用黄金十年的起点——通信行业2022年度投资策略
长江电子 | 创新铸就高景气，国产替代正当时——电子行业2022年度投资策略
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2021.12.13
今日重点推荐
煤炭 | 金宁
重拾信心，再建均衡——煤炭行业2022年度投资策略
动力煤方面，展望2022年，在经济增速放缓、地产周期下行、水电出力恢复叠加“两高”项目仍然受限下，预计火电需求将被挤压，动力煤需求增速将进入下行通道。供给端方面，虽然新核准产能有限，然而在核增产能释放较大以及去产能进程步入后期，预计乐观情况下2021年底产能有望净增。综上所述，中性假设下2022年动力煤供需缺口或不再存在，电厂供热企业的长协煤价或逐渐向合理价格逼近。炼焦煤方面，受优质焦煤资源相对稀缺叠加开发地质条件受限影响，预计2022年我国焦煤主产地山西地区焦煤矿井增量仍然有限；进口煤方面，虽然蒙煤有望在2022年带来1000-1500万吨进口增量，不过在“澳煤进口限制”下，供给缺口或难以补足；需求端方面，由于地产周期下行对钢铁需求造成较大影响，因此焦煤需求存在较大不确定性，但需求端预计整体承压；政策面方面，由于焦煤下游主要是钢厂，其对国计民生的影响远不如动力煤，预计发改委对焦煤价格的调控意愿较弱。综上所述，2022年焦煤中枢价格或将在较高区间波动。
风险提示：1. 经济承压形势下，下游需求存在不确定性；2. 外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/12/9
本报告分析师：金宁 SAC编号：S0490518100001
传媒 | 聂宇霄
披荆斩棘，眺望远方——传媒互联网行业2022年度投资策略
传媒互联网过去一年主要收到监管政策的影响，未来一年我们重点布局三条主线：1）监管落地后具备高壁垒且有较强自身阿尔法属性的互联网平台型公司；2）在产业出清中脱颖而出的优质内容公司；3）元宇宙（Metaverse）、VR/AR持续变革带来的新机遇。
风险提示：1. 传媒行业政策变化带来的不确定性；2. 行业发展不及预期的风险。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/12/9
本报告分析师：聂宇霄 SAC编号：S0490520060004
通信 | 于海宁
5G应用黄金十年的起点——通信行业2022年度投资策略
从传媒互联网行业看，元宇宙或带来全新软件基建及内容生态体系需求。其中：1）软件基建方面海外公司先发优势较大，但国内公司在分发层面或有空间；2）容体系方面，国内内容工业化能力较强，在此领域或有较大机会。
风险提示：1. 5G 应用落地不及预期；2. 疫情管控不及预期。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/12/9
本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002
电子 | 莫文宇
创新铸就高景气，国产替代正当时——电子行业2022年度投资策略
在智能化和电动化驱动的创新潮流之下，5G、物联网、元宇宙等细分领域应用加速发展，新能源汽车、VR/AR等下游终端设备需求加速释放。另一方面，随着国产替代逐步进入深水区，具备产品、技术、客户等多种优势的国产供应商有望脱颖而出。创新与国产，或将成为2022年电子行业投资主线。
风险提示：1. 元宇宙技术及产业推进不及预期；2. 区块链、数字孪生等新兴技术推进不及预期。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/12/9
本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490514090001
机构客户部通讯录
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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