晨报0810 | 致远互联（688369）、泛微网络（603039）、汽车行业专题
来源：国泰君安证券研究
【计算机】致远互联（688369）OA行业大拐点到来，公司具备充分业绩弹性
首次覆盖，给予增持评级。预测2021-2023年EPS分别为1.91/2.80/4.15元。给予目标价146.66元，对应2022年7.21倍PS。
信创带来行业拐点，公司发展将超预期。随着党政信创和行业信创的开展，整个OA行业迎来发展拐点，可以认为相关单位的OA将迎来一次大的更新换代周期。2020年公司信创合同总额为1.13亿元，同比增速601.23%。我们预计未来信创还将持续带来业绩增量。
产品布局全面，一体两翼服务多层次客户。公司围绕平台化产品发展路线，自主研发了V5协同管理平台，为产品线提供多方位支撑。基于V5平台和“双模驱动，云端共生”的产品理念，公司针对企业及政府两翼市场开发出涵盖不同层次领域客户的产品图谱，分别是面向中小企业组型企业的A6及A6+系列产品，面向大型集团企业的A8+和A8-N信创产品，面向党政事业单位的G6和G6-N信创产品。
“云转型”理念领先行业，三浪递进迈入平台型企业。公司围绕“云转型”战略，自主研发了Formtalk PaaS云平台，可在公有云上迅速实现轻量级协同应用定义构建，并能达成企业间数据系统互通，进行产业链协同整合。
风险提示：行业竞争加剧，疫情影响
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告致远互联（688369）《OA行业大拐点到来，公司具备充分业绩弹性》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
【计算机】泛微网络（603039）政府行业信创利好OA龙头
首次覆盖，目标价106.95元，给予“增持”评级。公司作为OA领域龙头，得益于公司在多行业内的多年积累以及客户资源，有望扩张市场份额保持强竞争力。预计公司 2021-2023年EPS分别为1.22元、1.68元、2.34元，综合考虑 PE、PS估值法，公司目标价为106.95元，对应2021年88倍PE。
公司营收和利润稳健，研发投入持续加强。公司近年营业收入稳定增长，利润持续上升。管理费用减少的同时，在研发方面继续加强投入，通过持续研发来保持产品竞争力的提升。
公司与腾讯企业微信深度合作，强强联手。公司是国内OA领域龙头企业，协同管理和移动办公软件产品线完备，多层次分布式运营体系完善，与腾讯的深化合作，为公司在市场推广和技术研发方面起到了积极的推动作用。
行业信创利好泛微OA系统。在OA系统国产化替代趋势下，公司未来发展空间巨大，有望进一步增加政府机构OA系统适配和改造带来的市场。
风险提示：市场竞争加剧风险；疫情影响的风险
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告泛微网络（603039）《政府行业信创利好OA龙头》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
【汽车】利好不断，行业复苏确定性不断增强
利好不断，行业复苏确定性不断增强。随着马来西亚等国家的汽车芯片工厂恢复生产以及国家对汽车芯片代理商的乱象整治，汽车芯片在生产以及渠道端的边际改善愈发明显，行业复苏的确定性不断增强。继续推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。
Q3乘用车行业复苏的关键看芯片供应，生产端和渠道端都在不断改善。Q3行业复苏的核心是缺芯问题缓解后行业的补库存行为带来的批发销量的改善，近两周芯片问题在两个层面不断改善：生产端马来西亚等国家恢复汽车芯片生产，预计在8月中下旬芯片供应会逐步改善；渠道端国家开始整治汽车芯片代理商的乱象，一方面降低车企和零部件公司的采购成本，另一方面会加速汽车芯片投放市场，加速行业供给端改善，
乘用车整车：自上而下的看待自主品牌的高速增长，而不仅仅是自下而上的从车型周期维度看待。2020年开启的自主品牌的高增长是消费群体结构变迁下国货崛起在汽车行业的表现，而未来3-5年是非常明确的行业趋势，而不仅仅是自主车企三年的车型周期大年的现象。短期看Q3开始，随着缺芯问题的缓解，行业将进入补库存阶段，批发销量将逐步改善；Q4随着畅销车型的供应问题解决，终端优惠力度较H1加大，部分推迟的购车需求将得到释放，乘用车销量将超出市场预期。
乘用车零部件：两条主线，中高端电动车渗透率提升超预期带来部分品类渗透率超预期；国产替代或者全球市占率提升到加速。随着吉利汽车、长城汽车、长安汽车等车企的高端智能电动车型快速上市，ADB大灯、天幕玻璃、空气悬架等部分高端零部件配置的渗透率提升将超出市场预期，从而带动相关企业的业绩加速增长；同时中国制造业的优势将带领汽车零部件企业加速国产替代或者全球化进程，市场份额有望加速提升。
推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。自主品牌推荐标的吉利汽车、长城汽车、比亚迪、长安汽车、上汽集团、广汽集团、春风动力、钱江摩托、宇通客车、江铃汽车等；汽车科技主线，推荐标的星宇股份、均胜电子、福耀玻璃、伯特利、科博达、华域汽车、华阳集团；高景气度细分龙头，推荐标的拓普集团、爱柯迪、玲珑轮胎和双环传动等。
风险提示：乘用车市场回暖不及预期。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《利好不断，行业复苏确定性不断增强》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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