【银河周知】震荡行情中，看好预期改善的水泥、新能源、机器人行业

原标题：【银河周知】震荡行情中，看好预期改善的水泥、新能源、机器人行业 来源：中国银河证券研究

【编者按】市场震荡下行，流动性预期宽松；疫情不断反复，行业分化继续；对市场不悲观。采取防守策略，均衡配置。关注业绩高增长主导的结构性行情，看好预期改善的水泥、新能源、机器人行业

策略：经济运行逐步放缓，交易层面有调整需要

蔡芳媛丨策略分析师

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核心观点

近期整体盘面分化较为严重，题材缺乏持续性

自上周起，创业板先于主板下跌，自8月11日至今连续5个交易日下挫，8月17日，主板也开始大幅下跌，当日创业板指和上证指数分别下跌2.34%和2%，A股下跌个股数达3789只，其中31只个股跌停。行业方面，各行业集体下跌，食品饮料、医药、电子、汽车等跌幅居前，跌幅均超3%，房地产、建筑、交运等跌幅较小，近期整体盘面分化较为严重，题材缺乏持续性。市场情绪来看，8月17日，全A成交额为1.3万亿元，已连续20个交易日超万亿元。资金面来看，北上资金流入放缓，8月17日和16日分别净流入14.8亿元和62亿元。估值方面，全A估值整体下降，食品饮料、休闲服务等市盈率单日跌幅靠前，跌幅均超4%，医药板块市盈率历史分位数单日下降最多，从8月16日的42%下降至8月17日的33%。

经济运行逐步放缓，交易层面有调整需要

（1）经济层面：7月经济数据有所下滑，经济下行压力逐步显现，主要是需求高峰已过，出口订单回落，同时新冠疫情影响了我国国内消费，严格的房地产调控逐现成效，工业增加值回落，基建行业持续低迷，经济数据的下滑成为市场下跌的原因之一。经济下行压力未来或进一步强化，但持续下行的经济会带来流动性宽松的预期，货币政策宽松信号较强，需关注政策面态度。

（2）交易层面：1、近期市场整体放量滞涨，全A成交额已连续20个交易日超万亿元，换手率也逐步提升，但沪指近日仍高位震荡，甚至出现小幅下跌，说明市场整体看涨意愿降温，在市场达成一致，多方力量转弱的情况下，指数在交易层面有调整的需要。2、微观层面来看，市场在上涨的过程中，个股之间的上涨并非完全同步，本轮市场初期是龙头股强劲上涨，之后龙头股上涨动力减弱，市场风格逐步切换至二线龙头，而近日，龙头股及二线龙头上涨乏力，之前上涨幅度较小的中小市值企业开始受到资金青睐，后续A股市场整体波动幅度将加大，后市需更加谨慎。

投资建议

后市市场出现系统性风险可能性较低，流动性仍然合理充裕，因此风险释放后对后市不必过度悲观，但市场向上动力不足，仍需注意风险，风格轮动的结构性行情概率较大。在热点轮动快，市场分化大的时期，建议采取防守策略，均衡配置，关注业绩确定性较强的优质个股。

建议关注：1）战略性看好新能源电池、储能和光伏等新能源产业链，可等风险释放后逢低配置；2）关注业绩预期高增长的半导体、电子和生物医药等成长板块，寻找业绩超预期个股；3）看好供需格局改善的周期行业，上涨动力仍在，化工、钢铁、有色、煤炭等，可逢跌买入。

风险提示

中美关系的不确定性；政策超预期的风险。

建材：行业淡季已过，下半年需求向好—2021年1-7月建材行业数据跟踪

王婷丨建材行业分析师

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核心观点

近日，国家统计局公布建材行业2021年7月产量数据以及部分建材消费数据。

水泥：7月产量有所下降，下半年需求有望回升 

2021年7月水泥单月产量2.06亿吨，环比减少8%，同比减少6.5%。2021年1-7月全国水泥累计产量13.53亿吨，同比增长10.4%，但增速较1-6月下降3.7个百分点。1-7月地产开发投资同比增长12.7%，增速较1-6月降低2.3个百分点。1-7月基础设施投资同比增长4.6%,增速较1-6月下降3.2个百分点。1-7月房屋新开工面积同比减少1%。2021年地产和基建投资进入理性平稳的发展阶段，由于南方提前进入梅雨季节及今年夏季多雨水的原因，5-7月水泥需求及价格均出现大幅下降，但随着8-11月份施工旺季的到来，开工率将迅速提升，后续为水泥需求提供较强支撑，看好华东、华南等区域龙头。

玻璃：库存较低、需求旺盛，行业维持高景气

2021年1-7月平板玻璃产量5.99亿重量箱，同比增长11.1%。根据卓创资讯数据，截止7月底平板玻璃价格为3103.51元/吨，月环比增长4.09%，月同比增长84.98%。7月底浮法玻璃企业库存量1708万重量箱，同比减少57.65%，库存处于历史较低水平。2021年1-7月房屋竣工面积4.18亿平方米，同比增长25.7%，较2019年同期增长11.9%；1-7月商品房销售面积10.16亿平方米，同比增长21.5%，较2019同期增长14.5%。我们预计玻璃供给量将开始回升，但短期内供给涨幅不明显，在竣工端需求的支撑下，平板玻璃维持高景气，看好行业龙头企业。

消费建材：下游需求较好，原材料成本压力显现 

2021年1-7月建筑及装潢类材料消费品零售额为1038亿元，同比增长29.2%，较2019年同期减少4.11%。截止7月底沥青期货价格为3282元/吨，月同比增长17.25%，处于历史高位。因旧改需求的释放及行业提标的影响，消费建材行业集中度提升，预计行业头部企业市场空间将进一步扩大，此外碳中和助力绿色消费建材龙头的发展。但原材料价格处于高位给企业带来成本压力，建议关注价格传导机制较为顺畅的消费建材龙头企业。

投资建议

供给侧改革下，建材行业集中度提升，建议关注行业内低估值龙头企业。推荐水泥：关注区域龙头企业华新水泥（600801）、上峰水泥（维权）（000672）；玻璃：行业高景气下建议关注行业龙头旗滨集团（601636）、南玻A（000012）；消费建材：推荐成本价格传导顺畅的龙头企业北新建材（000786）、东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）、凯伦股份（300715）、坚朗五金（002791）。

风险提示

原材料涨价超预期风险、下游需求不及预期风险；行业新增产能超预期的风险。

机械：龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向

鲁佩丨机械行业分析师

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范想想丨机械行业分析师

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核心观点

中报业绩预告整体向好，集装箱、光伏设备、锂电设备、机床工具、注塑机等细分子行业表现突出

集装箱：中集集团2021H1实现归母净利润40-46亿元(增长2288%-2616%)。光伏设备：迈为股份2021H1实现归母净利润2.52亿元(+33.17%)，晶盛机电2021H1实现归母净利润5.53-6.36亿元(增长100%-130%)。锂电设备：利元亨2021H1实现归母净利润0.83-0.93亿元(增长828%-928%)。机床工具：2021H1，整机环节海天精工实现归母净利润1.59亿元(+196.51%);刀具环节华锐精密实现归母净利润0.74亿元(+115.54%)，欧科亿实现归母净利润1.04亿元(+117.35%)。注塑机：伊之密2021H1实现归母净利润2.49亿元(+166.64%)，海天国际实现归母净利润15.84亿元（+54.1%）。

制造业扩张趋势趋缓，仍处于荣枯线以上

7月制造业PMI50.4，扩张趋势趋缓，但仍位于荣枯线之上。7月全国制造业PMI50.4，较上月回落0.5个百分点， 其中生产量回落0.9至51.0，订单回落0.6至50.9。主要由于（1）极端天气对生产及物流造成一定影响，（2）海外疫情反复造成出口订单回落，（3）大宗上涨造成成本上升对中下游制造业造成一定程度挤压。

自上而下选择符合时代背景大趋势的产业龙头，首推新能源和机器换人两大方向

（1）工业机器人：制造业投资复苏，疫情后机器换人需求凸显，工业机器人2021年产销量继续保持较高增速水平。（2）光伏设备：平价与技术共驱扩产，设备环节迎来高景气。产业链持续降本及大尺寸、HJT、多主栅等技术迭代预计将加速落后产能出清和优势产能规模扩张，各环节核心设备厂商成长动能充足。（3）锂电设备：宁德时代定增582亿加码锂电扩产，锂电设备进入快速发展阶段。宁德时代大幅扩产反映了龙头公司对未来电动车高景气度的信心，具备标志性意义，预计其他电池厂商扩产计划也有望跟进，预计未来几年装机量需求持续高增长。

投资建议

工业机器人领域推荐埃斯顿（002747），建议关注拓斯达（300607）；光伏设备领域推荐迈为股份（300751），建议关注捷佳伟创（300724）、帝尔激光（300776）；锂电设备领域推荐先导智能（300450），建议关注杭可科技（688006）。

风险提示

制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！

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本文摘自报告：

《银河策略】策略点评：经济运行逐步放缓，交易层面有调整需要 》发布日期：2021年8月18日

《【银河建材】1-7月建材行业数据点评：行业淡季已过，下半年需求向好》发布日期：2021年8月17日

《【银河机械】机械行业：龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向》发布日期：2021年8 月17日

报告发布机构：中国银河证券

报告分析师/责任编辑：

丁文 执业证书编号：S0130511020004

丁文

策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。