【银行】上半年银行业绩稳健增长，资产质量持续改善——银行业周报——看好
原标题：【银行】上半年银行业绩稳健增长，资产质量持续改善——银行业周报——看好 来源：渤海证券研究
刘瑀（证券分析师，SAC NO：S1150516030001）
吴晓楠（研究助理，SAC No：S1150120070045）
投资要点：
1、近期数据回顾
1）市场表现：近五个交易日，沪深300上涨0.08%，银行业（中信）下跌2.96%，行业跑输沪深300指数3.04个百分点，在30个中信一级行业中位居末位。其中，国有大行整体下跌1.38%，股份制银行整体下跌3.40%，城商行整体下跌4.18%，农商行整体下跌0.38%。个股方面，常熟银行（2.72%）、长沙银行（1.51%）、苏农银行（0.20%）表现居前，江苏银行（-7.76%）、瑞丰银行（-10.54%）、齐鲁银行（-11.50%）表现居后。
2）利率与流动性：上周（截至8月20日），央行公开市场操作净回笼资金1000亿元：逆回购投放500亿元，到期500亿元；MLF投放6000亿元，到期7000亿元。隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别较前周波动-13.4bp、-8.2bp、8bp和0bp至2.04%、2.12%、2.24%和2.30%。国债到期收益率走势分化，1年期、5年期和10年期国债收益率分别较前周波动4.73bp、-0.86bp和-2.72bp至2.27%、2.71%和2.85%。
2、行业要闻
1）8月LPR不变符合预期但企业贷款利率仍有下行空间；
2）央行：继续做好跨周期设计衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作。
3、投资建议
截至目前，共有14家银行披露2021年半年度报告，业绩表现亮眼。上半年，银行业营收能力持续回暖，整体营收增速较一季度有所提高，归母净利润均实现同比双位数增长，盈利能力提升显著。并且，银行业资产质量呈现整体向好趋势，不良贷款率均较一季度继续下降，拨备覆盖率环比继续提升，风险抵补能力进一步增强。根据此前银保监会发布的二季度银行业主要监管指标数据来看，银行业基本面稳步改善，上市银行业绩确定性相对较高，有望迎来估值修复行情，优质银行表现值得期待。
截至8月25日，银行板块（中信）估值约为0.67xPB，仍然处于近十年来历史低位。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。展望来看，下半年净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复。结合宏观经济企稳向好和行业基本面持续改善考虑，我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，我们预计未来银行个股间分化将愈发明显，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐：招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、江苏银行（600919.SH）。
4、风险提示
疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。
以上内容来源于渤海证券研究所2021年08月26日《渤海证券研究所晨会纪要》
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