【长江研究·早间播报】宏观/建材/交运/纺服
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。
今日概览
长江宏观 | Omicron来袭，资产价格谁主沉浮？——兼论资产价格主线的转变
长江建材 | 浮沉之间，静待花开——建材行业2022年投资策略
长江交运| 雨将过，天初霁——机场行业2022年度投资策略
长江纺服| 分化·徐行——纺织服装行业2022年度投资策略
如需查看报告全文
请联系对口销售或点击进入长江研究小程序
2021.12.09
今日重点推荐
宏观 | 于博
Omicron来袭，资产价格谁主沉浮？——兼论资产价格主线的转变
11月底以来，Omicron病毒引发全球担忧。通过复盘COVID-19、Delta变异毒株发现时点的经济和市场表现，我们发现：1、在经济方面，新冠改变了主旋律，而Delta更像是插曲；2、在市场方面，两次冲击引发避险资产价格上涨，但风险资产表现存在差异；3、拉长时间看，增长、就业、通胀，以及货币政策才是真正决定多元资产价格表现最为重要的因素。展望未来，Omicron病毒的致死率及美联储货币政策调整这两大变数或令资产价格主线发生明显变化，届时决定资产价格的主导因素也将从避险情绪转向加息预期，从“避险资产VS风险资产”转向“实物资产VS金融资产”。
风险提示：1. 政策方向调整；2. 海外疫情恶化；3. 贸易摩擦加剧。
对外发布时间：2021/12/06
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
建材 | 范超
浮沉之间，静待花开——建材行业2022年投资策略
1）家装建材：家装建材龙头呈现周期中的成长，在政策维稳逐步兑现的过程中，建材板块具备估值修复契机，其中具备核心优势以及更强抗风险能力的家装龙头更值得配置。2）专精特新：企业深耕细分赛道，积累核心竞争优势，同时在新技术、新标准、新需求推动下，一些细分子行业近年逐步迎来景气向上甚至是需求爆发。3）传统周期：周期品投资再次回到需求主导的框架，基于供需边际来看，2022年建材内部资源品推荐排序为玻纤、玻璃、水泥。
风险提示：1. 地产投资大幅下滑；2. 周期行业供给投放超预期。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/12/07
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
交运 | 韩轶超
雨将过，天初霁——机场行业2022年度投资策略
受新冠疫情影响，机场行业盈利大幅承压，估值跌入历史底部，向下风险有限。新冠解决方案是决定国际客流修复的关键变量，随着新冠特效药的落地，全球针对新冠疫情的“战争”逐步从“被动防疫”转向“主动解决”，22 年下半年有望迎来国际航线政策的松动，迎来基本面复苏的拐点。对于机场，于周期底部，我们持有乐观预期，国际客流复苏将催化盈利与估值转暖。
风险提示：1. 海外疫情大规模蔓延；2. 免税政策风险。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/12/05
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
纺服 | 于旭辉
分化·徐行——纺织服装行业2022年度投资策略
纺织制造：短期订单留存度较高的细分行业龙头及疫情下充分验证竞争优势的企业，预计明年盈利稳健增长。而部分弱修复企业，低基数下收入存改善预期，利润端有望释放更大弹性。
服装零售：短期纺织服装需求端弱修复，库存周期亦逐步切换至“被动补库存”，行业库存规模上行。2022年服装零售有望呈“前低后高”，H1高基数下零售端压力较大，不同公司差异化的渠道及经营管理策略，将致2022H2分化加大。
风险提示：1. COVID-19持续致终端零售及制造环境恶化的风险；2. 贸易政策变动的风险。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/12/07
本报告分析师：于旭辉 SAC编号：S0490518020002
机构客户部通讯录
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
法律声明
本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。
本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。
相关推荐
-
小鹏汽车的伊卡洛斯之梦
作者：创投Plus/shu 造手机的小米预计2024年量产电动车，而造智能汽车的小鹏2024年已经准备好上天了。 10月19日，小鹏汽车生态企业小鹏汇天宣布完成超5亿美元的A轮融资，投前估值逾10亿美元。本轮由IDG资本、五源资本及小鹏汽车领投，红杉中国、钟鼎资本、GGV纪源资本、高瓴创投以及云锋基金等知名机构跟投，所融资金将用于研发和推广能同时满足低空飞行和道路驾驶的新车型。公开资料显示，这是迄今为止亚洲低空载人飞行器领域企业获得的最大单笔融资。 今年7月，小鹏汇天推出了首款双人智能电动飞行器旅航者X2，安全载... -
前次10亿募投项目有“画饼”之嫌 赛托生物欲再靠定增“充饥”
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/钟文 内部控制，是上市公司治理的“根基”。在A股上市公司中，不少黑天鹅事件是由于企业内控制度失灵而引起的。有些黑天鹅事件带有偶发性，但也有部分黑天鹅事件只是上市公司深层次弊病的冰山一角。 当一家公司出现内控“失灵”后，不仅财务的真实性难以保证，公司的重大投资并购、关联交易、对外担保、再融资等一系列资本运作皆有可能滋生利益输送的风险。 2017年1月6日，主营售甾体药物原料的赛托生物登陆创业板，2016年末总资产只有不到10亿元的赛托生物IPO募集资金净... -
[专精特新TOP100]观典防务：无人机禁毒领域龙头 资质与技术优势助力多领域业务拓展
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：Grace 引言：随着我国经济发展进入更加重视质量与创新的新时代，一批“专业化、精细化、特色化、新颖化”的企业逐渐成为我国创新的发源地。资本市场的发展也在与时俱进，北交所设立的核心目标之一就是为“专精特新”中小企业服务。为此，新浪财经推出“专精特新TOP100”系列报道，旨在挖掘一批主营业务聚焦，创新能力强，成长性高，专注于细分市场的小巨人。 观典防务是国内首家将无人机应用于禁毒领域的公司，针对禁毒业务需求，公司自主研发出多款高性能的无人机产品，并创建了具有自主知... -
莱特光电IPO：独立性成色不足 技术先进性有待考证
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/钟文 IPO审核实务中，独立性不足的IPO企业很难通过监管层的审核。对于一家科技术先进性存疑的企业，很难登陆科创板。而11月1日要上会审核单莱特光电，技术先进性遭到多方面问询，独立性方面存在诸多不足。 关于独立性，莱特光电一是严重依赖第一大客户；二是主要核心技术来自MS公司技术的转化或靠MS公司授权；三是部分客户同时为公司供应商。关于科创属性，莱特光电的财务指标虽然符合要求，但其核心技术的先进性无法通过性能指标说明，并且核心技术在历史上对MS依赖程度... -
天鸿中国赴港IPO 多次违规操作现金大力大
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 2021年10月29日，来自河北唐山的天鸿中国控股有限公司TENAHOChinaHoldingsLtd．（以下简称“天鸿中国”）在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。 根据天鸿中国的招股书显示，天鸿中国是河北省的一家房地产开发商，主要专注于开发及销售住宅物业。业务营运主要包括物业开发及销售、一级土地开发、物业管理服务。 前三年规模下滑 盈利能力持续承压 自2018年至2020年，天鸿中国的收入分别为4.35亿元、2.34亿元、3.6... -
极兔清空购物车 百世断尾求生
作者：创投Plus/shu 天下武功，唯快不破。 2020年3月才正式在国内展开业务的极兔速递，在不到两年的时间里，凭一己之力改变了快递行业“通达百”（即申通、圆通、中通、韵达和百世）的局面。 10月29日，极兔速递和百世集团达成协议，将以约68亿人民币的对价收购百世集团旗下的百世快递中国区业务。这笔纯现金的并购交易预计将于2022年上半年完成，百世集团及创始人周韶宁将退出百世快递中国区的董事会。本次交易不涉及百世集团的快运和海外快递等业务。 消息一出，百世集团股价应声下跌。截止发稿日，市值较10月29日... -
楼市吹来暖风 降门槛但未放松监管
“处理好房企纾困和确保有效供应、防止楼盘烂尾，已成为楼市下行阶段各地聚焦的问题。” 作者：吴斯旻 从降温楼市到出手“送温暖”，义乌市只经历了短短两个月的时间。 第一财经从浙江金华义乌市住建局相关工作人员处获悉，10月20日，为落实“稳地价、稳房价、稳预期”目标，并结合其房地产发展实际，浙江省义乌市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于调整部分房地产市场调控政策的通知》（下称《通知》），对预售条件、“公证摇号”政策做出了调整。 其中，《通知》从取消过去规定“分批申请预售证的需要间隔3个月... -
券商系公募再添新军！华西证券设立基金公司“二进宫”终获批
原标题：券商系公募再添新军！华西证券设立基金公司“二进宫”终获批 记者|陈靖 公募行业的竞争硝烟四起，如今又有新的机构加入战局。 10月22日晚间，华西证券发布公告称，公司收到证监会《关于核准设立华西基金管理有限责任公司的批复》（证监许可〔2021〕3296 号），核准设立华西基金管理有限责任公司（以下简称“华西基金”）。 公告称，拟设立的华西基金注册地为四川省成都市，经营范围为公开募集证券投资基金管理、基金销售和证监会许可的其他业务。华西基金注册资本为1亿元人民币，其中华西证券出资7600万元人民币... -
互联网诊疗告别野蛮生长： 监管日渐趋严 靠卖药盈利面临挑战
本报记者 张 敏 近年来，疫情防控常态化导致诊疗行为线上化，助推互联网诊疗行业的快速发展，使之站上资本的风口。 为进一步规范互联网诊疗，促进互联网诊疗服务健康发展，保证医疗质量和医疗安全，10月26日，国家卫生健康委组织起草了《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》），为当前互联网诊疗的监管提供了依据。在业内人士看来，在经历了野蛮成长之后，互联网诊疗行业将步入强监管时代。 对此，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，《征求意见稿》发布后，将从医疗机构监管、人... -
芯片股突然暴涨！特斯拉狂涨6000亿！这一夜，发生了什么？
金宥智 中国基金报记者金宥智 11月的第一个交易日，美股三大股指、特斯拉、费城半导体指数齐创新高。 特斯拉连日大涨，已经成了“印钞机”马斯克身家已经突破2万亿人民币，相当于三个巴菲特。特斯拉的一位个人股东也大赚，六个交易日大约赚了120亿人民币。 双十一开启，中概股电商巨头也涨了不少，周一市值共上涨近1700亿。 特斯拉大涨8.5%，市值飙升6000亿 连续第四个交易日创新高 周一，特斯拉再度暴涨，收盘涨8.49%，连续四个交易日创新高。当天，特斯拉市值上涨946亿美元，约合6051亿人民币。 ...
![[专精特新TOP100]观典防务：无人机禁毒领域龙头 资质与技术优势助力多领域业务拓展](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/748/w453h295/20211026/186e-8417fbf41d71be56e45e3d2f15c8e548.png)
