东亚前海·化工：新冠变异病毒来袭，避险情绪或推动黄金价格上涨
行业点评
新冠变异病毒来袭，避险情绪或推动黄金价格上涨
核心观点
11月25日，一种具有更强传播力和致病性的新型新冠变异病毒被发现。南非国家传染病研究所（NICD）声明表示，检测到一种新型新冠病毒变种B.1.1.529。次日，世界卫生组织发布声明，将该病毒列为“需要关注”的新冠变异毒株(VOC)。英国卫生安全局发布报告称，此VOC的刺突蛋白上携带了32种不同变异，因此具有更强的传播力和更高的重症风险，或降低目前诊断、疫苗和疗法的有效性。
变异病毒引发全球市场波动，避险情绪升温。该病毒消息一出，全球主要股市集体下跌。当地时间11月26日，美国道琼斯指数下跌905点，跌幅2.53%，恒生指数跌幅2.67%。当地时间11月27日，日经225指数跌幅2.53%，英国富时100跌幅3.64%。与此同时，原油市场也受到巨大冲击。截至11月26日，根据Wind数据，布伦特原油期货结算价报72.72美元/桶，日跌幅11.6%；WTI原油期货结算价报68.15美元/桶，日跌幅12.7%。变异病毒引发的市场波动体现了短期避险情绪的升温。
变异病毒或将对实体经济造成再一次冲击，滞缓全球经济复苏。2020年1月全球疫情爆发以来，各大经济体GDP的增长率一度下跌到负值。根据Wind数据，2020年第二季度，美国、日本、欧元区19国的GDP分别同比下降9.1%、10.1%、14.7%。随着疫情的缓解，全球经济逐步恢复。但变异病毒引发的疫情反复或将对实体经济造成再一次打击。封航停运等措施将使全球供应链面临巨大压力，供需结构再次被破坏，经济复苏的步伐将被滞缓。
全球经济复苏放缓，不确定性进一步增加，将引发全球资产风险转移，利好黄金价格。为了避免变异病毒蔓延，目前美国、加拿大等多个国家已公布了限制入境措施。全球经济复苏将进一步放缓，不确定性增加。经济不确定性下，黄金作为一种避险资产，或将成为本次市场风险转移的有效途径，从而利好黄金价格。截至11月27日，COMEX黄金期货结算价报1792.3美元/盎司，当日小幅上涨0.45%，迎来短线拉升。
美国实际利率持续低位运行为黄金价格上涨创造条件。根据近20年美国国债长期平均实际利率和COMEX黄金期货数据，黄金价格与美国实际利率呈负相关性。Wind数据显示，美国国债长期平均实际利率从2020年以来一直保持在负值，并且持续下行。截至2021年11月24日，实际利率为-0.46%。实际利率下降，通胀预期加剧，黄金的避险属性增强，将会推动黄金价格上行。
因此，变异病毒来袭，经济复苏不确定性加剧，全球市场避险情绪升温，结合当前低利率和通胀预期加剧的宏观经济背景，黄金价格或将进一步上行。
投资建议
建议关注黄金价格上涨背景下的受益标的，如：紫金矿业、银泰黄金、赤峰黄金等。
联系人：丁俊波 18610815809
东亚前海证券化工团队 李子卓/丁俊波
风险提示：国际宏观经济政策变化、国际地缘政治改变、资本市场出现异常波动。
执业证书编号：S1710521020003
证券研究报告：新冠变异病毒来袭，避险情绪或推动黄金价格上涨
发布日期：2021年11月28日
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(东亚前海证券研究)
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