利润都去哪了|力高集团：营收增63.8% 归母净利下滑31.8%
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：大眼楼管/肖恩
随着各个公司的年报陆续披露，对于去年的内房企财报来说，“增收不增利”成为了业内最大的共同点。而利润增长不及营收增速的情况，主要原因包括以下方面：
（1）因销售均价增速不及土地成本增速、单位面积建安成增加，本导致的毛利率下滑；
（2）因财务费用、销售费用、管理费用快速增长导致的三费率增长过快；
（3）因部分项目盈利前景堪忧导致的存货减值的情况；
（4）因部分物业公允价值减少，导致的公允价值减少计入当期亏损的情况；
（5）因少数股东损益占比提升，导致归母股东损益增长不及营收增速的情况。
尽管各家的具体原因不尽相同，但以上五点原因均因宏观、行业大形势的变化而产生的。在面对城镇人均居住面积超40平米“供大于求”的大背景下，叠加近两年经济承压、疫情反复打击购房需求，而土地价格因“两集中”等原因而继续提升，预计在短期内，房企增收不增利的局面仍难有根本改观。
鉴于此，大眼楼管特推出系列研究，抽丝剥茧分析各房企“增收不增利”的内在原因，供投资人及各房企找到问题症结，以便优化和提质增效。
力高集团营收增63.8% 归母净利下滑31.8%
2021年，力高集团实现收入约204亿元，同比上升63.8%，但同期录得年内归母利润仅约8.84亿元，同比大幅下滑了31.8%。
从账面上看，力高“增收不增利”的主要原因是归母股东损益与少数股东损益出现了大“逆转”。 力高集团，作为一只以合作开发为主要策略的房企，多年来既受益于全口径规模增长，而今年也被合作项目的收益下滑所反噬。
2021年，在并表的合作项目中，力高集团2021年的少数股东损益达到了16.3亿元，增长高达10倍之多，占总利润之比从上年10.2%飙升至2021年的64.8%。而同期归母净利润为8.84亿元，同比下滑31.8%。力高集团的合作项目，在2021年更多的是惠及了合作方而非上市公司股东。
而这主要是由于公司近年来少数股东权益占比大幅度提升，并在2021年首度超过归母权益，达到51.4%。但少数股东的损益占比却因为项目结转节奏的因素，导致波动较大，并由于在去年集中结转的缘故，导致归母利润大幅下滑的局面。
合同销售增长14.7% 销售费用增长44%
年报显示，2021年全年，力高集团及其联营实体的合约销售业绩累计实现合同销售金额约人民币470.11亿元，合同销售面积约536万平方米，同比分别增长14.7%和12.6%。
而同期的销售费用达到10.69亿元，同比增长44%，成为掣肘利润的另一大因素。此外，由于去年下半年以来房地产行业迅速遇冷，力高集团的高增长销售费用并没有换来相应的销售增速。
相关推荐
-
[房企图鉴]朗诗地产：销售额234亿元 融资成本7%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理朗诗地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]信达地产：毛利率17.8% 拿地面积85.8万平米
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理信达地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]光明地产：销售额193.3亿元 短期借款占比54.15%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理光明地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]花样年控股：净利率2.77% 三道红线处于黄档
花样年控股 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理花样年控股今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩... -
[房企图鉴]国瑞置业：归母净利润3.7亿元 净负债率129%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理国瑞置业今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
通胀预期变化主导近期债市行情
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 期货日报 作者：何慧 国庆节后，随着全球通胀愈演愈烈，以及央行在公开市场持续的资金净回笼操作，带动期债快速下跌，二债、五债、十债主力合约在月内的最大跌幅分别为0.3%、0.7%、1.1%。本周，随着商品期货快速下行，通胀担忧有所缓解，期债出现止跌回升。短期市场重心有望进一步上移，中期60日均... -
IMF驻华首席代表巴奈特：全球经济没有滑向滞胀 中国经济增速依然“健康”
预计能源价格将在明年第二季度恢复到更正常的水平。 新冠肺炎疫情卷土重来、全球供应链遭受冲击、通货膨胀在多国抬头，让全球经济复苏呈现疲态。上周，国际货币基金组织在《世界经济展望》中将2021年全球增长率预测从7月时的6.0%下调至5.9%，并维持2022年增长率预测在4.9%不变。 增长势头放缓、通货膨胀抬头，全球经济是否会陷入滞胀？全球能源危机是否会进一步令世界经济承压？中国三季度GDP大幅放缓的背后有哪些风险？全球减排行动将带来哪些挑战？欧盟碳边境税是否会引发贸易争端？ 针对这些问题，10月20日，IMF驻华首... -
债券杂志：我国债券市场登记托管体制的历史沿革
摘 要 债券市场登记托管体制是围绕债券交易结果执行的一系列基础性安排，是债券市场稳健运行的重要支撑。1981年我国国债恢复发行开启了债券市场的现代化发展之路。债券市场登记托管也经历了从分散到集中、从混乱到优化、从低效到高效的发展历程。20多年前，在充分结合国际经验和国内现实的基础上，我国金融体系的顶层设计者以世界银行技术援助项目的理论研究为依托，坚持实事求是和理论联系实际，在我国债券市场建立了以一级托管为主的中央登记托管体制。这体现了大国债市的后发优势和管理部门的高瞻远瞩，更是金融市场追求安全... -
[房企图鉴]鲁商发展：净利率7.77% 货币资金47.9亿元
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理鲁商发展今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]福星股份：总资产522.5亿元 销售额59.8亿元
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理福星股份今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情...
![[房企图鉴]朗诗地产：销售额234亿元 融资成本7%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/116/w550h366/20211021/040a-7300ff6a26383aa2d67cf6b6435ca545.jpg)
![[房企图鉴]信达地产：毛利率17.8% 拿地面积85.8万平米](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/300/w550h550/20211021/b473-61dc0540357bc0b794aec7b10bac7f71.jpg)
![[房企图鉴]光明地产：销售额193.3亿元 短期借款占比54.15%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/300/w550h550/20211021/733f-770b47faf388b326b8a58832725f80a3.jpg)
![[房企图鉴]花样年控股：净利率2.77% 三道红线处于黄档](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/727/w430h297/20211021/79b3-3ff96385e7063a36d8b2ac1ba1173bee.jpg)
![[房企图鉴]国瑞置业：归母净利润3.7亿元 净负债率129%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/122/w550h372/20211021/b911-98f90b04e409b6382915e5fd04be9a8f.jpg)
![[房企图鉴]鲁商发展：净利率7.77% 货币资金47.9亿元](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/396/w242h154/20211022/a50c-66c059b2d88a4632770a743690368851.jpg)
![[房企图鉴]福星股份：总资产522.5亿元 销售额59.8亿元](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/28/w550h278/20211022/48da-c2d976bf02617091f41d14af483bdaf1.png)
最新文章
-
零售药房年报季|大参林极力扩张门店致现金流承压 斥巨资增资亏损子公司
作者：辰 零售药房在处方药外流和两票制、医改政策影响下呈现行业集中度提升的趋势，零售药店位于医药流通链条的中游，承接医药研发、生产制造环节及药品分销与批发环节，主要向消费者销售药品及提供其他医药相关服务。 2021年1月8日，国家医疗保障局发布了《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》和《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》，规定定点零售药店应当为参保人员提供药品咨询、用药安全、医保药品销售、医保费用结算等服务，符合规定条件的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点... -
华宝新能源IPO：便携储能龙头实为夫妻店 上市前大额分红而轻研发
作者：壹零 疫情封控之下，自由与长途的旅行成了一种奢望。为了填补内心的“诗与远方”，弥补未能实现的旅行场景，人们逐渐选择户外运动、自驾游、露营等相对短途与户外的方式，来满足休闲娱乐以及社交的需求。 “户外经济”下，户外装备、户外工具等市场迸发了新的活力。便携式储能是其中重要的一部分。 便携式储能被称为大号的充电宝，相比充电宝而言能够储存更多的电量，也可以输出更大的功率。其带电量一般在200wh至2000wh之间，输出功率在100w至2200w之间，能够为手机、平板电脑、无人机、照明灯、冰箱、电饭煲等数码设... -
宁德时代掉进套保业务黑洞？
出品：新浪上市公司研究院 作者：夏虫 4月29日晚，宁德时代发布了2022年第一季度报告。报告显示，2022年第一季度，宁德时代营收486.8亿元，同比增长153.97%；实现归属于上市公司股东的净利润为14.93亿元，同比下降23.62%。 这份业绩让市场大跌眼镜。宁德时代一季报原定4月28日披露，后被延迟至4月30日。当时市场就有流传关于其业绩暴雷说法。如果按照历史业绩预测，其一季报净利润至少或在50亿元水平左右，甚至更高。 “宁王”一季度盈利遭受暴击主要为公司受原材料上涨所致。然而，在我们深挖公司财报时发现，宁德... -
凌雄科技IPO：DaaS厂商依赖二手设备回收 重资产低利润率生意现金流承压
作者：壹零 凌雄科技成立于2004年，从计算机组装与二手电脑经销商起家，再到发力IT办公租赁领域。目前，凌雄科技是一家DaaS（设备即服务）供应商，以IT设备为中心，向客户提供IT办公设备租赁、IT技术服务、IT设备回收、资产管理SaaS软件等服务。来源：凌雄科技招股书 DaaS是一种将硬件与软件结合的新型租赁模式，能够帮助企业实现轻资产办公和设备的有效管理，特别是在疫情的催化下带动了更大的需求。 与此同时，凌雄科技在2017年推出的互联网品牌小熊U租，颇受资本青睐。根据天眼查显示，自2018年以来凌雄科技共完成8... -
长鸿高科：一季报业绩大增 PBAT将打开第二增长曲线
长鸿高科发布了2021年年报和2022年一季报。公告显示，2021年公司实现营业收入17.33亿元，同比增长33.61%；归母净利润1.85亿元，同比下降38.67%。此外，2022年一季度公司业绩大幅增长，实现营业收入8.04亿元，同比增长106.47%；归母净利润0.87亿元，同比增长49.16%。 公司自成立以来，一直专注于TPES领域的业务开展，报告期内公司主营业务未发生重大变化。同时，公司60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，一期首次12万/年项目已建成并投入生产。随着公司PBAT产能落地，公司将形成TPES与PBAT...
