零售药房年报季| 一心堂持续扩张致日均平效大幅下降 屡次使用募集资金用于理财
作者：辰
零售药房在处方药外流和两票制、医改政策影响下呈现行业集中度提升的趋势，零售药店位于医药流通链条的中游，承接医药研发、生产制造环节及药品分销与批发环节，主要向消费者销售药品及提供其他医药相关服务。
2021年1月8日，国家医疗保障局发布了《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》和《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》，规定定点零售药店应当为参保人员提供药品咨询、用药安全、医保药品销售、医保费用结算等服务，符合规定条件的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点机构，相关规定由统筹地区医疗保障部门另行制定。对零售药房医疗保障定点管理的规范化加速了行业内部优胜劣汰，市场集中化趋势、企业“规模战”特征明显。又是一年年报季，激烈的市场角逐中各大零售药房的业绩表现喜忧参半。
2022年3月30日，一心堂发布2021年年报，全年实现营业收入145.87亿元，同比增长15.26%。归母净利润实现9.22亿元，同比增长16.66%。经营活动现金净流量实现17.92亿元，同比增长73.48%。
持续扩张门店 日均平效大幅下滑
目前国内医药零售行业相关上市企业有国药控股、大参林、益丰药房、老百姓、一心堂、同仁堂、漱玉平民、健之佳等，同时还存在大量拟上市及未上市的地区性连锁药房，由于药品具有即时性特征，零售药房区域性和分散性特征明显。
资料来源：前瞻产业研究院
根据前瞻产业研究院数据，以2020年销售总额计，国大药房、大参林、老百姓、益丰大药房和一心堂在我国的市场份额合计占15.24%。其中国药控股国大药房以4.21%的市场份额排名第一，并与第二名大参林拉开1.22个百分点的差距。大参林、老百姓、益丰药房和一心堂的市场份额相近，分别为2.99%、2.88%、2.65%和2.5%。
为了争夺市场份额，近年来一心堂开启门店扩张之路，一方面门店数量逐年攀升，另一方面每年开店数量增幅也在不断扩大。2019-2021年，一心堂门店数量分别为6266家、7205家和8560家，同比增长8.82%、14.99%和18.81%。
一心堂的主要收入来源为直营连锁门店医药销售收入，2021年中西成药为公司贡献了71.92%的营收，中药为第二大收入来源，贡献了9.32%的营收。医疗器械及计生、消毒用品贡献了8.29%的收入，其他药物贡献了8.33%的营收。
而疯狂扩张门店的背后是日均平效大幅下滑，日均平效=日均营业收入/门店经营面积，是衡量公司直营门店经营效率的重要指标。2021年，一心堂直营门店的日均平效为40.87元/平方米，较2020年大幅下降5.36元/平方米。
“扩张战略”的另一个表现为一心堂在网络端口与京东健康合作，拓展线上渠道，扩大消费者规模。
2020年11月，一心堂与京东健康在北京签订合作协议，表示双方将在药房门店数字化升级、京东健康&一心堂联盟大药房、互联网医院及医生资源、专科互联网医疗、O2O、中药产业链等方面进行合作。此外，一心堂全国6千余家连锁药店将全部上线京东健康旗下O2O购药服务“京东药急送”。
2021年1月，目前主要是O2O业务的合作一心堂在投资者互动平台上回答投资者提问时表示，公司于京东健康主要进行了O2O业务方面的合作。
而值得注意的是，智慧药房与数字大健康领域竞争同样激烈，用户“规模战”中的京东健康、叮当健康等行业巨头已经步入大幅亏损和毛利率下降的阶段。持续布局线上业务的一心堂，近年来销售毛利率也大幅下降。
2018-2021年，一心堂销售毛利率分别为40.53%、38.7%、35.82%和36.96%。同期资产负债率大幅提升，分别为44.95%、42.28%、38.03%和53.46%。2021年，一心堂毛利率较2018年下降3.57个百分点，同期资产负债率提升8.51个百分点。
屡次使用募集资金用于理财
2021年以来，一心堂屡次挪用闲置募集资金。其中9次使用2017年非公开发行股票暂时闲置募集资金购买理财产品，12次使用2018年可转换公司债券暂时闲置募集资金购买理财产品，并于2021年3月和2022年3月两次使用闲置募集资金暂时补充流动资金，金额分别不超过3.5亿元、4.5亿元，期限十二个月，两次补流首尾相连几乎无缝衔接。
截至2021年12月31日，一心堂已占用7800万元《一心堂药业集团股份有限公司2017年非公开发行A股普通股股票》项目的闲置募集资金用于购买理财产品，据梳理，本次募集资金应该用于中药饮片产能扩建、门店建设及改造、信息化建设以及补充流动资金。
同期，一心堂已占用2.05亿元2018年《一心堂药业集团股份有限公司公开发行可转换公司债券》项目的闲置募集资金用于购买理财产品，同项目3.5亿元暂时用于补充流动资金。据梳理，本次募集资金应该用于中药饮片产能扩建项目和信息化建设项目。
而值得注意的是，受理财产品收益减少的影响，2021年一心堂投资收益大幅减少。2020年公司投资收益为3422.07万元，2021年，公司投资收益同比大降58.28%至1427.56万元。
根据公司公告，一心堂购买的理财产品主要为上海浦东发展银行利多多公司稳利21JG6585期（3个月看跌网点专属）人民币对公结构性存款，产品期限一般为3个月，认购起点金额为500万，以1万整数倍递增。值得注意的是，受限于投资组合及具体策略的不同，结构性存款产品收益变化趋势与市场整体发展趋势并不具有必然的一致性。此外，购买该产品的客户无权提前终止（赎回）产品的权利，浦发银行有权按照实际投资情况提前终止本产品。
相关推荐
-
烘焙赛道日益拥挤 桃李面包前景如何？
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/SY 近日，桃李面包发布了第三季度报告，公司前三季度实现营收46.63亿元，同比增长6.67%，在二季度单季营收实现13.87%的双位数增长之后，公司第三季度营收增速又回落至个位数。 利润方面，公司前三季度归母净利润同比下降17.16%至5.68亿元。对于净利润同比下降，桃李面包解释原因有三方面：（1）去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本费用较低；（2）去年同期促销活动相对较少；（3）今年部分原材料价格上涨。 2018年以来，短保面包以及整个烘焙市场竞争... -
人民币资产为什么这么“香”
原标题：人民币资产为什么这么“香” 境外机构对人民币债券热情持续高涨。数据显示，9月份境外机构人民币债券托管面额为34941.02亿元，较8月份增加884亿元，环比增量创今年3月份以来新高。截至9月份，境外机构已连续34个月增持人民币债券。 业内人士认为，在我国经济率先复苏、债券市场持续开放、人民币资产收益相对较高、避险属性逐步增强的形势下，人民币债券受到境外投资者的青睐。未来，随着人民币债券吸引力持续增强，外资持有规模有望长期保持增长。 国债成外资重要配置选项 对于境外机构连续增持人民币债券的... -
美联储理事夸尔斯警告：额外政府开支会让“暂时通胀”更持久
作者：粥七 美联储理事夸尔斯周三警告称，拜登政府正在考虑的额外政府支出可能导致“暂时性”通胀持续更久。 美东时间本周三，夸尔斯在洛杉矶的米尔肯研究所会议上发表讲话时指出，自去年年中以来，美联储每月一直在进行至少1200亿美元规模的资产购买，以此为经济提供额外的刺激。 夸尔斯表示，他同意联储同事和其他经济学家的看法，即“明年通胀可能会从目前非常高的水平大幅下降”，并指出此轮通胀是由于供应问题和新冠疫情带来的限制、重新开放经济的需求激增以及劳动力短缺造成的。 本月公布的美国8月PCE物价指... -
IMF驻华首席代表巴奈特：全球经济没有滑向滞胀 中国经济增速依然“健康”
预计能源价格将在明年第二季度恢复到更正常的水平。 新冠肺炎疫情卷土重来、全球供应链遭受冲击、通货膨胀在多国抬头，让全球经济复苏呈现疲态。上周，国际货币基金组织在《世界经济展望》中将2021年全球增长率预测从7月时的6.0%下调至5.9%，并维持2022年增长率预测在4.9%不变。 增长势头放缓、通货膨胀抬头，全球经济是否会陷入滞胀？全球能源危机是否会进一步令世界经济承压？中国三季度GDP大幅放缓的背后有哪些风险？全球减排行动将带来哪些挑战？欧盟碳边境税是否会引发贸易争端？ 针对这些问题，10月20日，IMF驻华首... -
中金:全球大类资产之 应对通胀
供给冲击再现，通胀压力加剧 20世纪80年代中期是美国乃至西方发达经济体宏观经济和信贷周期的一个重要转折点，此后增长和通胀的波动性下降。宏观经济学领域对美国经济周期稳定化的原因做出了全面的总结[1]，其中较为主流的观点之一是80年代以后没有频繁出现之前的供给冲击，例如，70年代初尼克松宣布美元与黄金脱钩、实行价格管制等；1972年，连续两年气候异常导致全球性粮食危机；1973年10月，欧佩克宣布对欧美石油禁运导致的油价飙升，同时拖累了经济和推升了通胀；1979年底的伊朗革命和随后的两伊战争导致第二次石油危机爆发。... -
美国高通胀阴霾不散 美联储加息进程或提前
今年以来，美国通胀水平持续位于高位。截至今年9月，美国消费者物价指数（CPI）已经连续5个月突破5%水平。美联储主席鲍威尔上周五公开表示担忧高通胀可能持续更长时间，必要时将采取工具控制通胀水平。此番表态被外界视为美联储明年或较预期更早开始加息。 鲍威尔上周五在国际清算银行与南非央行联合赞助的视频会议中表示，疫情导致的供应链短缺正在助推高通胀，目前还很难预测何时能够结束。美国的通胀持续时间比此前预期更长，或会持续至明年。如果美联储看到通胀预期持续走高的严重风险，将收紧货币政策来降低通胀水平。 ... -
前次10亿募投项目有“画饼”之嫌 赛托生物欲再靠定增“充饥”
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/钟文 内部控制，是上市公司治理的“根基”。在A股上市公司中，不少黑天鹅事件是由于企业内控制度失灵而引起的。有些黑天鹅事件带有偶发性，但也有部分黑天鹅事件只是上市公司深层次弊病的冰山一角。 当一家公司出现内控“失灵”后，不仅财务的真实性难以保证，公司的重大投资并购、关联交易、对外担保、再融资等一系列资本运作皆有可能滋生利益输送的风险。 2017年1月6日，主营售甾体药物原料的赛托生物登陆创业板，2016年末总资产只有不到10亿元的赛托生物IPO募集资金净... -
债券杂志:大咖把脉四季度债市 持续开展跨周期调控、收益率上行迎配置机会
编者按 10月19日，中央结算公司《债券》期刊在京举办2021年四季度债市研判六人谈。活动同时作为期刊“走进读者”系列活动之一，由鹏扬基金、金融街书局全力支持。为方便市场人士聆听专家观点，活动在新华财经、中债e联、债券e览设置直播专区，欢迎大家扫码回看视频！ 以下是《债券》期刊整理的专家发言，与市场人士共分享！ 王华主持人 鹏扬基金总经理助理、 固定收益投资总监 今年经济较去年有明显好转，同时也面临一些压力。我们应如何看待当前宏观经济体系中主要的驱动力以及面临的挑战？ 伍戈 ... -
高溢价收购唯德康 标的企业业绩增长稳定性存疑 奥赛康遭深交所问询
作者：IPO再融资组/辰露 经历深交所重组问询后，奥赛康收购唯德康60%股权事项将于2021年10月27日上会。奥赛康为国内抗消化性溃疡质子泵抑制剂（PPI）龙头企业，2018年底通过重大资产置换及发行股份方式购买东方新星100%股权，跨界“借壳”上市。上市不到三年，奥赛康欲再通过“现金+股份”的交易重组方式开启扩张并购。 2021年4月26日，奥赛康公告称拟以发行股份受让及支付现金方式收购唯德康60%股权，交易作价8.34亿元。若此次收购成功，奥赛康将正式切入内窥镜医疗器械领域。目前唯德康未有产品进入国家... -
债券指数向各国鹰派央行发出警告：加息请三思
随着世界各国央行纷纷将接近历史低位的利率提高，债券市场上用于衡量增长的指数发出了不详的警告。 交易员们猜测在英国、新西兰和韩国等发达国家的生活成本以及大宗商品飙升的背景下，明年这些国家最多将会加息161个基点。 十多年来美联储通过债券的购买扭曲了收益率曲线信号，但随着收益率曲线指标与其他增长指标走势趋于一致，以及滞胀成为华尔街的热门话题，导致投资者们开始考虑，倘若如此迅速的紧缩实现，是否会对刚刚有起色的复苏造成损害。 花旗集团（CitigroupInc．）10国集团外汇策略全球负责人易卜拉欣·拉...
最新文章
-
零售药房年报季|大参林极力扩张门店致现金流承压 斥巨资增资亏损子公司
作者：辰 零售药房在处方药外流和两票制、医改政策影响下呈现行业集中度提升的趋势，零售药店位于医药流通链条的中游，承接医药研发、生产制造环节及药品分销与批发环节，主要向消费者销售药品及提供其他医药相关服务。 2021年1月8日，国家医疗保障局发布了《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》和《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》，规定定点零售药店应当为参保人员提供药品咨询、用药安全、医保药品销售、医保费用结算等服务，符合规定条件的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点... -
华宝新能源IPO：便携储能龙头实为夫妻店 上市前大额分红而轻研发
作者：壹零 疫情封控之下，自由与长途的旅行成了一种奢望。为了填补内心的“诗与远方”，弥补未能实现的旅行场景，人们逐渐选择户外运动、自驾游、露营等相对短途与户外的方式，来满足休闲娱乐以及社交的需求。 “户外经济”下，户外装备、户外工具等市场迸发了新的活力。便携式储能是其中重要的一部分。 便携式储能被称为大号的充电宝，相比充电宝而言能够储存更多的电量，也可以输出更大的功率。其带电量一般在200wh至2000wh之间，输出功率在100w至2200w之间，能够为手机、平板电脑、无人机、照明灯、冰箱、电饭煲等数码设... -
宁德时代掉进套保业务黑洞？
出品：新浪上市公司研究院 作者：夏虫 4月29日晚，宁德时代发布了2022年第一季度报告。报告显示，2022年第一季度，宁德时代营收486.8亿元，同比增长153.97%；实现归属于上市公司股东的净利润为14.93亿元，同比下降23.62%。 这份业绩让市场大跌眼镜。宁德时代一季报原定4月28日披露，后被延迟至4月30日。当时市场就有流传关于其业绩暴雷说法。如果按照历史业绩预测，其一季报净利润至少或在50亿元水平左右，甚至更高。 “宁王”一季度盈利遭受暴击主要为公司受原材料上涨所致。然而，在我们深挖公司财报时发现，宁德... -
凌雄科技IPO：DaaS厂商依赖二手设备回收 重资产低利润率生意现金流承压
作者：壹零 凌雄科技成立于2004年，从计算机组装与二手电脑经销商起家，再到发力IT办公租赁领域。目前，凌雄科技是一家DaaS（设备即服务）供应商，以IT设备为中心，向客户提供IT办公设备租赁、IT技术服务、IT设备回收、资产管理SaaS软件等服务。来源：凌雄科技招股书 DaaS是一种将硬件与软件结合的新型租赁模式，能够帮助企业实现轻资产办公和设备的有效管理，特别是在疫情的催化下带动了更大的需求。 与此同时，凌雄科技在2017年推出的互联网品牌小熊U租，颇受资本青睐。根据天眼查显示，自2018年以来凌雄科技共完成8... -
长鸿高科：一季报业绩大增 PBAT将打开第二增长曲线
长鸿高科发布了2021年年报和2022年一季报。公告显示，2021年公司实现营业收入17.33亿元，同比增长33.61%；归母净利润1.85亿元，同比下降38.67%。此外，2022年一季度公司业绩大幅增长，实现营业收入8.04亿元，同比增长106.47%；归母净利润0.87亿元，同比增长49.16%。 公司自成立以来，一直专注于TPES领域的业务开展，报告期内公司主营业务未发生重大变化。同时，公司60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，一期首次12万/年项目已建成并投入生产。随着公司PBAT产能落地，公司将形成TPES与PBAT...
