晨会1210｜CPI将总体维持上行趋势
程强｜中信证券宏观首席分析师
S1010520010002
本月物价数据的趋势性反转开始，工业品价格方面，国内“保供稳价”政策效果显现，PPI开始进入下行区间，但原油、天然气等大宗商品价格仍在高位波动，致使PPI降幅不及市场预期；居民消费品方面，在猪肉价格拖累减弱、其他食品价格持续走高、工业消费品价格传导进一步演绎以及去年同期基数较低等多重因素的作用下，CPI同比涨幅进一步扩大。展望后续，我们预计CPI近几个月内的同比读数或仍有波动，但总体将维持上行趋势。11月份 PPIRM与PPI的剪刀差走阔，但PPI与CPI的剪刀差收敛，预计行业间的利润分配格局再平衡将进一步演绎。
明明｜中信证券FICC首席分析师
S1010517100001
近期人民币汇率突破6.36阻力位，强势到达近三年半来新高位置，短期内的快速升值引发央行采取纠偏行动，年内第二次上调外汇存款准备金率。上调外汇存款准备金率将冻结外汇流动性，抑制外汇派生，有助于抑制人民币单边升值预期。此次调升外汇存款准备金后，美元兑人民币汇率预计将出现一定程度的调整，但当前正值企业年底结汇高峰，调整幅度或略弱于上一次，调整过后，后续人民币仍将面临出口强劲与美元指数走强两方面因素较量的局面，人民币汇率大概率仍是双向波动的走势。
程强｜中信证券宏观首席分析师
S1010520010002
11月社融和信贷均小幅低于预期，主要是企业中长期贷款同比少增2470亿元。11月底，3个月票据转贴现利率再度下探至1.3%的低位，表明企业贷款需求偏弱，而更深层次的可能是宏观总需求低于均衡水平，这或将拖累后续投资增速。居民中长期贷款延续上月的回暖趋势，同比多增772亿元，已经回到近年的增长中枢附近。11月社融增速已经开始触底回升，预计在货币政策支持、地产融资边际回暖、以及政府债发行的支撑下，社融增速有望继续保持回升态势至2022年三季度前后。
肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师
S1010510120057
11月金融数据显示，直接融资高增一定程度抵补了地产信用事件对信贷和非标项目的负面影响，社融增速呈现弱企稳趋势。展望后续月份，政治局会议“着力稳定宏观经济大盘”的定调下，信贷投放有望在引导和激励政策下转暖，社融增速亦有望在小幅回升通道中运行。银行投资来看，此前压制银行板块表现的经济景气和资产质量悲观预期有望逐步改善，建议关注板块配置价值。
风险因素：宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化。
杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师
S1010517080002
Synopsys是全球EDA巨头，具备全领域全流程EDA产品线，数字电路和IP领域优势突出。公司通过丰富产品线、强化产业链合作，不断拓展业务版图，推动集成电路领域创新发展。以龙头为鉴，国产EDA龙头正快速崛起，期待在全球市场中追赶并超越。
风险因素：技术与产品研发创新不及预期；产业政策落地不及预期；政策环境变化的风险。
李想｜中信证券公用环保行业首席分析师
S1010515080002
公用环保｜补贴不变且流程简化，老旧风场改造需求升温
国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法（征求意见稿）》，明确含补电量补贴不变并对改造项目审批流程做出适当简化，在近年风电技术进步明显的背景下，有望明显提升国内风电企业改造意愿；目前国内潜在改造风机规模约15~20GW，按照1:2比例扩容，预计改造新增装机容量约30~40GW，老机组较多且优势风资源区布局较多的龙头风电运营商受益更加充分。推荐华润电力（H）、三峡能源、华能国际（A&H）、中国核电、福能股份、华能水电等。
风险因素：风机改造进度不及预期，上网电价不及预期，改造成本高于预期。
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中信证券第十四届金融创新服务论坛
时间：2021年12月9-10日
长信科技深度报告解读
时间：2021年12月10日15:30
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注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元
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