路博迈总裁兼首席权益投资官Joseph V.Amato：2022年经济发展的核心技术和基础支撑将发生变化
主持人：各位好，欢迎大家收看路博迈推出的“2022中国资本市场云上峰会”，我是主持人黄伟。
今天我们云上峰会的主题是“新时代、新机遇、新未来”。对于峰会的主办方路博迈而言，2022年确实是掀开新篇章的一年。作为一家有着83年历史的华尔街资产管理机构，路博迈在刚刚过去的2021年的9月获得了中国证监会的批准，筹建公募基金管理公司。
中美市场的对话：2022年投资关键词
路博迈总裁兼首席权益投资官Joseph V.Amato
路博迈中国股票总监孟宁
主持人：各位，虎年资本市场是不是也能够虎虎生威、一展雄风呢？中国和美国作为全球数一数二的经济体，在2021年经历了全球的通胀、新冠疫情。展望2022又会面临着怎样的资本市场呢？接下来将会有请的是路博迈总裁兼全球首席权益投资官Joseph V.Amato和路博迈中国股票总监孟宁先生带来一场中美市场的对话。
首先我们还是看Joseph V.Amato从海外发来的视频。
Joseph V.Amato：大家好，我是Joseph V.Amato，路博迈集团总裁兼首席投资官。很荣幸受邀分享2022年路博迈对美国和全球市场的展望。很遗憾，由于疫情肆虐，这次我没法亲赴现场与大家见面，但与实体会议相比，网络会议可以让我们触及更多投资人，在此，我们恭祝大家虎年吉祥，万事如意。
首先，我希望与大家分享我们的宏观经济展望。我们预计，2022年全球经济增长将放缓，今年美国GDP预期增速将从2021年的5.6%下调至3.9%。受货币和财政政策变化的影响，金融条件收紧，从而导致这一放缓。我们认为2022年将会是多个重大拐点交错的一年，经济发展的核心技术和基础支撑有些已存在数年甚至数十年，预计将发生变化，以下是我们认为最重大的转变因素，通胀、政策、流动性和能源。这些拐点可能在市场触发价格大幅波动，让我们深入了解一下。
首先在通胀方面。美国通胀率在2021年继续升温，美国在上周公布的12月整体通胀率同比创出7%的40年高位，而核心通胀率也超越预期达到5.5%。我们认为，2022年将证实这次原以为是短暂性的通胀震荡，维持时间其实更持久，在这次周期中，物价的涨速将比1980年代以来的任何时期都更快，且波动性更大。供应链的结构性调整、转型至清洁能源，劳动力技术错配以及劳动市场的其它失衡，很可能继续长期刺激工资、燃料和住房价格上涨。
第二，在政策和流动性方面，现时的通胀水平已使美国联邦基金实质利率比1970年代还要低，这一情况为主要央行的决策带来重大压力。联邦基金期货利率现时的定价水平已反映投资者几乎肯定美联储将于今年3月恢复加息，加息机会率由去年10月的接近零急增，目前仍有大量现金能够流向物品、服务和股票市场。分析师预测美国消费者相比疫前的惯常趋势已多省下2—3万亿美元。央行现时的新政策取向意味着这次加息和撤走流动性的速度将远比以往所见更快，加上与疫情相关的财政支持措施将陆续届满，未来的市场流动性可能显著收紧，加快行动难免会加深政策失误的风险，尤其是当美联储为减慢通胀升幅而比预期更急地加息时，这可能导致经济活动大幅放缓。
2022年及以后的另一项重大转变是各类能源的比重，多个国家与企业在2020年和2021年相继承诺实现净零碳排放，为能源转型营造动力，但在去年11月举行的气候变化峰会（COP26）及美国重新加入签署《巴黎协定》之后，我们预期能源转型政策、企业的计划和资金配置方式即将来到临界点。
从最近的发展可见，当经济在复苏中获得高于趋势的增长所产生的能源需求遇上能源转型便会刺激通胀。当出现大规模的能源转型，以往将连带引致商品市场不稳。从长期来看，气候变化固然是一种巨大的风险，但投资者也需要密切关注减缓气候变化的行动在短期所造成的影响。
2022年，这些拐点将令权益投资者应接不暇，那么这意味着哪些投资风险和机遇呢？在债券方面，利率上升为债券带来最大的风险，而通货膨胀侵蚀了固定收益类资产的实际回报，我们相信，基于企业基本面条件，只要投资者承受信用风险而非利率风险，并在平衡息票收益时灵活地战术性投资于各类信用债，仍有可能获得正面的总回报。
在股市方面，尽管基本面仍然正面，股市在连创佳绩三年之后，股市指数估值已经偏高。此外，许多基准已被增长型股票所主导，这些股票价格昂贵，对利率上升非常敏感。正如大家在过去几个月中看到的，激进增长型股票的估值已大幅下降，考虑到利率预计将继续攀升，我们预计该行业将出现更多波动，我们认为价值股、周期性较强公司、小型企业和美国以外的发达市场股票能够提供更直接受益于通货膨胀环境的机会，且估值展现吸引力，对加息的敏感度亦较低。
2022年，借助另类资产进行分散投资将十分重要，至于能够分散风险的另类资产，由于大宗商品和房地产等的表现与经济景气程度息息相关，而对通胀较敏感的特性使两者在投资组合占有特殊的席位。此外，表现与传统资产的相关性低且流动性高的另类投资策略以及卖出股票指数看跌期权操作也可以发挥作用，这些策略在过去倾向受益于行情起伏，能够较平稳地承担股票风险。
另外，私募股权和私募债权投资也可以在不受公开市场波动的影响下带来潜在回报。
最后分享我们对中国的看法，作为世界第二大经济体，中国在过去20年为全球增长作出了巨大贡献，中国正朝着促进“共同富裕”的方向发展。这句话意味着其经济增速将放缓，而经济增长将更为平均分布。当美国通胀率在上周创出40年来的高位，中国通胀却开始缓和。因此，虎年可能会为中国的经济和市场带来周期性复苏。但来自全球这两个最大经济体的横流叠加，也可能导致市场在今年较为波动，我们继续看好那些对标中国长期经济发展目标的行业。
在接下来的十分钟里，我的同事孟宁将为您分享虎年中国股票市场的前景与机遇，我谨代表路博迈集团祝大家虎年大吉，虎虎生威。
相关推荐
-
教培转型路迢迢 何方才是真风口？
作者：潘安 自今年7月“双减”政策落地后，各大在线教育公司纷纷进行转型，尤其是K12学科教育为主的公司，在业务转型上做出了不同尝试。 近日，有关在线教育品牌“猿辅导”转型卖羽绒服的消息不胫而走，在网上引发大量关注。20日午间，猿辅导回应称，猿辅导羽绒服为公司财务投资，系独立运营，公司仍以教育为主业。 实际上，教培公司的转型更多还是集中在教育行业内部的不同领域，素质教育、职业教育和教育硬件市场是各大教培企业转型的主力赛道，而近期职业教育又收到政策鼓舞，赛道利好较为明显。 教培企业纷纷尝试转型... -
[房企图鉴]朗诗地产：销售额234亿元 融资成本7%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理朗诗地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]信达地产：毛利率17.8% 拿地面积85.8万平米
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理信达地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]光明地产：销售额193.3亿元 短期借款占比54.15%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理光明地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]花样年控股：净利率2.77% 三道红线处于黄档
花样年控股 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理花样年控股今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩... -
[房企图鉴]国瑞置业：归母净利润3.7亿元 净负债率129%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理国瑞置业今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
人民币资产为什么这么“香”
原标题：人民币资产为什么这么“香” 境外机构对人民币债券热情持续高涨。数据显示，9月份境外机构人民币债券托管面额为34941.02亿元，较8月份增加884亿元，环比增量创今年3月份以来新高。截至9月份，境外机构已连续34个月增持人民币债券。 业内人士认为，在我国经济率先复苏、债券市场持续开放、人民币资产收益相对较高、避险属性逐步增强的形势下，人民币债券受到境外投资者的青睐。未来，随着人民币债券吸引力持续增强，外资持有规模有望长期保持增长。 国债成外资重要配置选项 对于境外机构连续增持人民币债券的... -
全球货币政策转向，明年美国会加息吗？
核心观点 随着新冠疫情管控的常态化和全球通胀压力升温，全球货币政策收紧在即。在对美联储上一轮Taper和加息原因分析后，我们预计美联储或将在2021年11月开始Taper，并在2022年6月完成。不排除在2022年底，甚至是四季度首次加息。在货币政策紧缩周期下，预计美债利率可能在明年呈现平底的“V”型走势。 随着新冠疫情管控的常态化和全球通胀压力升温，全球货币政策收紧在即。全球主要国家央行货币政策有收紧的趋势，疫情以来极度宽松的宽松流动性状况或将结束。9月，美联储、英国央行、欧洲央行和加拿大央行均释放鹰派信号；而... -
一瓶酱油市值=2个万科 海天味业此次提价能否“撩动”投资者的心？
导语：三流的公司做产品，二流的公司做品牌，一流的公司做平台，而海天似乎已经进阶到了平台阶段。 出品：上市公司研究院 作者：夏虫 近期，海天味业传闻已久的涨价终于落地，计划本月底开始执行。 海天味业，作为国内调味品行业龙头企业，最早由佛山25家古酱园合并重组，组建成海天酱油。 目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等几大系列百余品种400多规格，年产值过两百亿元。 值得一提的是，最早依靠酱油起家的海天味业，如今市值竟然远超地产龙头万科。截止1... -
债券杂志：我国债券市场登记托管体制的历史沿革
摘 要 债券市场登记托管体制是围绕债券交易结果执行的一系列基础性安排，是债券市场稳健运行的重要支撑。1981年我国国债恢复发行开启了债券市场的现代化发展之路。债券市场登记托管也经历了从分散到集中、从混乱到优化、从低效到高效的发展历程。20多年前，在充分结合国际经验和国内现实的基础上，我国金融体系的顶层设计者以世界银行技术援助项目的理论研究为依托，坚持实事求是和理论联系实际，在我国债券市场建立了以一级托管为主的中央登记托管体制。这体现了大国债市的后发优势和管理部门的高瞻远瞩，更是金融市场追求安全...
![[房企图鉴]朗诗地产：销售额234亿元 融资成本7%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/116/w550h366/20211021/040a-7300ff6a26383aa2d67cf6b6435ca545.jpg)
![[房企图鉴]信达地产：毛利率17.8% 拿地面积85.8万平米](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/300/w550h550/20211021/b473-61dc0540357bc0b794aec7b10bac7f71.jpg)
![[房企图鉴]光明地产：销售额193.3亿元 短期借款占比54.15%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/300/w550h550/20211021/733f-770b47faf388b326b8a58832725f80a3.jpg)
![[房企图鉴]花样年控股：净利率2.77% 三道红线处于黄档](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/727/w430h297/20211021/79b3-3ff96385e7063a36d8b2ac1ba1173bee.jpg)
![[房企图鉴]国瑞置业：归母净利润3.7亿元 净负债率129%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/122/w550h372/20211021/b911-98f90b04e409b6382915e5fd04be9a8f.jpg)
最新文章
-
富国李笑薇、广发刘杰、博时赵云阳、华安许之彦等指数基金经理年报谈后市：2022全年金价先扬后抑、整体中性
>>我要投票 >>给我喜爱的基金经理投票 >>给我喜爱的基金公司投票 基金2021年年报火热出炉，新浪财经“金麒麟”最值得信赖的指数基金经理们纷纷表达对市场的看法。 富国基金李笑薇、方旻：市场较前两年或需更加均衡 富国基金资深定量基金经理李笑薇展望2022年，由于美联储将迎来加息和缩表周期，全球流动性可能迎来拐点，资本市场波动或将加大。从国内来看，国内“稳增长”政策积极推进，货币政策较海外更为宽松，对股市有一定提振。从行业配置来看，较前两年或需更加均衡，一方面关注低估值、稳... -
5月30日博道银华等基金大咖说：稳住经济大盘会议，释放哪些信号？光伏回春，投资机会来了吗？
2022-05-3009：00：00上银基金黄璜、一帆：一周早知道！投资速递 2022-05-3009：00：00华夏基金：解盘一刻 2022-05-3009：00：00永赢基金戴清梦梦：新能车消费迎补贴！该关注了？ 2022-05-3010：00：00银华基金李依凡王骞瑶：稳住经济大盘基建乘风破浪 2022-05-3013：30：00银华基金晴天：政策大风起，布局正当时 2022-05-3014：00：00华安基金常锐：政策暖风吹，港股科技正当时？ 2022-05-3014：30：00华夏基金：解盘一刻 2022-05-3015：00：00国投瑞银基金... -
5月27日永赢华夏等基金大咖说：怒涨800点，新能源后市怎么走？高端白酒还值得投资吗？
2022-05-2709：00：00鹏扬基金李泓然：【鹏扬TV】战略升维，固本求新 2022-05-2710：00：00华夏基金魏威招财酱：热点情报局|下半年市场展望 2022-05-2710：00：00上银基金马小东、大锤：上银固收半月谈，宏观大事一站通 2022-05-2710：00：00永赢基金田江涛：怒涨800点，新能源后市怎么走？ 2022-05-2714：30：00华夏基金：解盘一刻 2022-05-2715：00：00华泰柏瑞基金陈文凯伊酱：高端白酒还值得投资吗？ 2022-05-2715：30：00鹏华基金王云鹏：鹏华基本面投资大学堂·第... -
5月26日华安永赢等基金大咖说：疫情之后，医疗器械路在何方？定投亏损中怎么办？如何在好赛道精选个股？
2022-05-2609：00：00华夏基金：解盘一刻 2022-05-2610：00：00国投瑞银魏衡：大咖说之财经麻辣烫《你必须知道的投资大事》 2022-05-2614：00：00华安基金刘璇子：把握光伏行业的投资机会 2022-05-2614：00：00天弘基金小奇：定投真香？亏损中怎么办？ 2022-05-2614：30：00华夏基金：解盘一刻 2022-05-2615：00：00泰达宏利庄腾飞：投资观察室寻找中期方向 2022-05-2615：30：00鹏华基金梁超：鹏华基本面投资大学堂·第四期第三十讲|能量与信息视角下的汽车行业投资展望... -
2022养老与基金研讨会6月8日举行 监管层、顶级基金掌门人、知名基金经理齐聚
近日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着“个人养老金”新时代即将开启。个人如何提前安排自己的养老投资？公募基金如何助力个人养老金“落地开花”？新浪财经将于6月8日举行2022养老与基金研讨会（线上），主题：蹄疾步稳个人养老金时代来临。届时监管层、顶级基金掌门人、基金经理等数十位大咖共聚，为个人养老金发展建言献策，为个人养老投资指点迷津。 会议议程： 9：30-9：35主持人开场 9：35-9：45主办方致辞 9：45-10：15监管层主旨演讲 10：15-10：35主旨演讲：构建养老金...
