国海富兰克林刘晓：看好新能源电池产业 明年光伏或迎来盈利修复
从毕业至今，刘晓已经在国海富兰克林工作了近十五年，她拥有十余年大制造行研经验、擅长均衡分散风格，她捕捉个股更注重长期主义。她管理的国富深化价值混合，从任职至今的4年多时间里，产品回报率超过了200%。
作为国富匠心精选混合基金拟任基金经理，刘晓判断，新能源将成为未来发展重点，从产业中长期逻辑而言，她比较看好技术持续迭代的动力电池行业；同时，她预期，今年光伏因为硅料的原因盈利不佳，明年或将迎来盈利修复。
看好新能源电池技术迭代
刘晓预测，明年上半年经济压力可能会比较大，不过，新能源、新基建等产业会在明年发力，因此，明年市场可能会呈现前低后高的态势，整体来看对明年市场较为乐观。
“今年市场虽然有些低迷，但是日成交量时有突破万亿，而且从长期来看，居民资产配置向资本市场、权益市场转移是大概率事件。”刘晓表示，今年原材料涨价，再加上流动性收紧，明年可能不利于大宗商品的走势，但是中游产业将有机会。
那中游的钱怎么赚？按照规划，2030年，非化石能源占一次能源消费比重达到25%，那么新能源发展将成为重点，从这一产业看，刘晓表态，需要密切跟踪技术迭代的步伐，如果没有持续的技术进步，大部分中游是很难长期留住高毛利率的。
“中游里的电池产业会好一点，因为新能源汽车目前最核心的是电池，而且电池厂商真正掌握了核心环节，一方面能够影响上游材料的格局，另一方面也能传导给整车厂商。”她认为，整车行业处于百花齐放的状态，新老玩家都有，格局尚未稳定，从确定性程度看不如电池。
不过，刘晓称，新能源产业虽然发展空间很大，但如今仍然存在很多挑战，比如储能方面尚不成熟。“首先，储能的价格很贵，该如何降低成本？其次，国内储能盈利模式到底如何？最后，目前电网能够直接加大储能投资吗？”
她分析，目前发电端光伏加储能尚不能在全国实现平价，投资暂时不具备经济性。但她也提到，目前是海外储能市场的元年，国内目前已经有企业在大力发展储能，刚开始做、基础薄弱，但空间很大，尤其是逆变器，是一个欣欣向荣的市场。
同时，刘晓还介绍，随着技术发展，储能成本正在逐渐降低。这个成本包括两方面，一个是发电的成本，一个是储存的成本。目前光伏、风电的成本都在不断下降，即使电池存储技术发展还有待提高，整体成将大概率呈现下移趋势。
明年光伏或迎来盈利修复
对于选股，刘晓更偏爱成长性行业。对于成长还是周期，她有一套自己的逻辑：如果行业年化增速持续超过25%，将划归于成长性行业。光伏是刘晓熟悉的领域之一，她认为，从非化石能源占比达到25%的目标来看，光伏的渗透率还没有达到终局，2030年之后这一行业仍有空间，是具备成长性的。
不过，她也坦言，从目前而言，光伏行业存在一定问题，比如技术扩散太快、竞争剧烈，需要密切跟踪技术进步下各个子行业的结构性机会，从中挑选出成长性个股标的。
她还提到，今年因为硅料的原因，光伏企业中游企业大多盈利不佳，整体装机也低于预期，因此可能明年会迎来盈利修复。“明年硅料的价格大概率会下降，整个中游产业都将迎来修复。”刘晓称。
刘晓说，A股市场大制造发展有一个非常重要的原因是国际竞争力的提升，而光伏产业不仅完成了国产化，而且已经加速出海；此外，智能电器、机械设备等，同样具备这一投资逻辑，这也是她选择投资的一大标准。
至于煤炭和电力，在她看来，行业发展弹性空间比较小，目前的上涨属于周期性。（许旻）
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