前2月规上工业利润增长放缓 中下游成本压力尚需纾解
3月27日，国家统计局发布最新数据，1-2月份全国规模以上工业企业实现利润总额11575.6亿元，同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点，工业企业效益状况延续了去年以来的恢复态势。
其中，能源原材料行业对工业企业利润增长贡献较大。1-2月份，采矿业利润同比增长1.32倍。具体来看，石油和天然气开采业利润总额同比增长1.57倍，煤炭开采和洗选业增长1.55倍，有色金属冶炼和压延加工业增长63.8%，增速明显高于工业平均水平。
受访专家分析，在去年高基数情况下，1-2月份工业部门利润仍能保持小幅增长，很大程度受益于今年以来各地区、各部门加大稳增长和支持实体经济的力度，亏损企业稳步减少，但企业盈利改善仍不均衡，中下游企业面临较大成本压力，还需要增强政策针对性，减轻中小企业经营压力，促进内需加快恢复。
能源原材料行业支撑作用明显
国家统计局数据显示，2022年1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点。
国家统计局工业司高级统计师朱虹解读工业企业利润数据时指出，今年以来，各地区、各部门加大稳增长和支持实体经济的力度，工业经济稳定恢复。其中，在工业生产加快、工业品出厂价格同比涨幅较高等因素共同作用下，工业企业销售较快增长，规模以上工业企业营业收入同比增长13.9%，高于去年12月份1.6个百分点。企业营收增长较快，为企业利润增长创造了有利条件。
从行业层面看，在41个工业大类行业中，有22个行业实现利润同比增长或减亏，其中有15个行业利润增速超过10%。酒饮料、纺织、食品制造、文教工美等行业利润同比分别增长32.5%、13.1%、12.3%、10.5%。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道，在去年高基数情况下，工业部门利润仍能保持小幅增长实属不易，得益于国内实施的一系列助企纾困政策，以及春节带动基本生活类消费品行业的需求增长。但还需要注意到还有很大一部份的利润增长来自于能源及原材料行业的支撑，同时整体营业收入的利润率也出现下降。
数据显示，1-2月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为83.91元，同比增加0.85元；营业收入利润率也在近一年内首次降至6%以下。
三大门类中，1-2月份采矿业利润同比增长1.32倍，增速明显高于工业平均水平，部分原材料行业利润较快增长。而制造业利润增长由正转负，同比下降4.2%。电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比下降45.3%，已连续七个月为负且降幅持续扩大，成为工业利润放缓的主要因素。
财信研究院副院长伍超明指出，2021年1-2月份中游装备制造业利润两年平均增速高达55.4%，去年的高基数导致今年中游装备制造业利润大幅回落，成为制造业利润放缓的主要原因，同时原材料成本上涨、外需放缓、国内房地产等投资偏弱也进一步挤压了制造业利润。
分行业看，受原油价格持续上涨、煤炭价格同比涨幅较高等因素推动，石油天然气开采、煤炭采选等行业利润同比分别增长1.57倍、1.55倍，拉动作用均较去年12月份进一步增强；受有色金属、化工产品等价格上涨拉动，有色金属冶炼、化工等行业利润同比分别增长63.8%、27.3%，均实现较快增长。
国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在3月15日举行的国新办发布会上指出，当前由于国际地缘冲突的变化，对全球大宗商品价格的影响比较明显，国内输入性通胀的压力可能会增加。
周茂华表示，2月份PPI再次出现环比回升，总体处在高位，结构性不平衡仍然明显，尤其是能源及部分原材料价格的居高不下，但我国中小企业、民营企业数量多，竞争很充分，下游价格难以跟上原材料价格上涨速度，成本的上升对中小企业仍是很大考验。
库存与应收账款同步上升，需求不足成关键
值得注意的是，目前企业库存积压与应收账款仍保持明显上升。受访专家均认为，未来的工业企业需要高度关注需求不足的问题，这将是利润能否持续改善的关键。
2月末，规模以上工业企业应收账款18.84万亿元，同比增长14.8%；应收账款平均回收期为58.3天，同比增加0.5天；产成品存货5.38万亿元，增长16.8%；产成品存货周转天数为19.8天，同比增加0.3天。
周茂华指出，企业库存明显增加反映，一方面是由于此前受疫情影响库存基数偏低，另一方面是由于结构性的需求不足，尽管上游生产改善较大，但下游需求持续不振，工业产品销售不旺，而大量库存积压或将进一步压制下游工业品的价格，挤压工业企业利润。
伍超明告诉21世纪经济报道，2月末工业企业产成品存货虽然继续保持两位数增长同比增长16.8%，但增速已连续三个月回落。自2019年末以来，工业企业补库存周期已持续两年有余，接近历史上国内补库存周期的最长期限，上、中、下游制造业库存增速均已处于历史高位区间，随着国内PPI增速持续回落，将推动企业转向去库存周期。
在应收账款方面，周茂华表示，1-2月私营企业利润增长出现下滑，资金流吃紧，应收账款的增长或将加剧工业企业的资金困难，以及企业之间互相拖欠货款的“三角债”问题，需要提高纾困政策的针对性，引导金融机构继续合理让利实体经济，稳定市场预期与企业发展信心。
进入3月份，疫情波及我国多个省份，相关城市纷纷采取应对措施进行防控。伍超明表示，国内散发疫情不断，叠加房地产投资回落压力仍大，将对企业生产需求端形成较大冲击，使得工业利润趋于回落。未来仍需加大已出台政策落实力度，促进工业经济持续平稳增长。
目前，多部门已出台相关政策以保障一季度经济平稳接续。财政部、国家税务总局已联合发布公告，进一步加大增值税期末留抵退税实施力度有关政策，优先支持小微企业，重点支持制造业等行业。
工信部也连续召开稳工业座谈会，明确全力保障重点医疗物资、重要生活物资、基础工业产品等生产供应，确保重点产业链供应链循环畅通。同时，进一步提高稳增长和促进中小企业发展政策实施的精准度和实效性。
对于后续的工业利润增长，周茂华认为，由于去年基数抬升及个别行业恢复不平衡，预计3月份工业利润增速略低于去年，但国内助企纾困政策正在发力以及需求持续稳步扩张，同时在3月份国际地缘冲突升温的情况下，以原油为首的大宗商品价格大概率仍将处于高位并在短期内对整个行业形成支撑，预计后续工业整体利润仍将维持正增长。
（作者：缴翼飞 编辑：李博）
相关推荐
-
教培转型路迢迢 何方才是真风口？
作者：潘安 自今年7月“双减”政策落地后，各大在线教育公司纷纷进行转型，尤其是K12学科教育为主的公司，在业务转型上做出了不同尝试。 近日，有关在线教育品牌“猿辅导”转型卖羽绒服的消息不胫而走，在网上引发大量关注。20日午间，猿辅导回应称，猿辅导羽绒服为公司财务投资，系独立运营，公司仍以教育为主业。 实际上，教培公司的转型更多还是集中在教育行业内部的不同领域，素质教育、职业教育和教育硬件市场是各大教培企业转型的主力赛道，而近期职业教育又收到政策鼓舞，赛道利好较为明显。 教培企业纷纷尝试转型... -
[房企图鉴]朗诗地产：销售额234亿元 融资成本7%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理朗诗地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]信达地产：毛利率17.8% 拿地面积85.8万平米
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理信达地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]光明地产：销售额193.3亿元 短期借款占比54.15%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理光明地产今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
[房企图鉴]花样年控股：净利率2.77% 三道红线处于黄档
花样年控股 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理花样年控股今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩... -
[房企图鉴]国瑞置业：归母净利润3.7亿元 净负债率129%
出品：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/汤朝露 随着房地产行业调控的深入，“三道红线”新规、房贷集中度管理制度、“集中供地”等政策陆续实施，房地产行业面临新的变革。市场正逐步从“以量取胜”向“以质取胜”转变，行业集中度将持续提升，有更强综合竞争力的企业会获得更多的市场份额，只有稳健发展的房企才更具能力取应对行业变更新挑战。 本期新浪财经梳理国瑞置业今年以来的经营业绩表现，并与去年同期数据、主流上市房企经营数据均值进行比较。主要从基础业绩数据、销售情... -
人民币资产为什么这么“香”
原标题：人民币资产为什么这么“香” 境外机构对人民币债券热情持续高涨。数据显示，9月份境外机构人民币债券托管面额为34941.02亿元，较8月份增加884亿元，环比增量创今年3月份以来新高。截至9月份，境外机构已连续34个月增持人民币债券。 业内人士认为，在我国经济率先复苏、债券市场持续开放、人民币资产收益相对较高、避险属性逐步增强的形势下，人民币债券受到境外投资者的青睐。未来，随着人民币债券吸引力持续增强，外资持有规模有望长期保持增长。 国债成外资重要配置选项 对于境外机构连续增持人民币债券的... -
全球货币政策转向，明年美国会加息吗？
核心观点 随着新冠疫情管控的常态化和全球通胀压力升温，全球货币政策收紧在即。在对美联储上一轮Taper和加息原因分析后，我们预计美联储或将在2021年11月开始Taper，并在2022年6月完成。不排除在2022年底，甚至是四季度首次加息。在货币政策紧缩周期下，预计美债利率可能在明年呈现平底的“V”型走势。 随着新冠疫情管控的常态化和全球通胀压力升温，全球货币政策收紧在即。全球主要国家央行货币政策有收紧的趋势，疫情以来极度宽松的宽松流动性状况或将结束。9月，美联储、英国央行、欧洲央行和加拿大央行均释放鹰派信号；而... -
一瓶酱油市值=2个万科 海天味业此次提价能否“撩动”投资者的心？
导语：三流的公司做产品，二流的公司做品牌，一流的公司做平台，而海天似乎已经进阶到了平台阶段。 出品：上市公司研究院 作者：夏虫 近期，海天味业传闻已久的涨价终于落地，计划本月底开始执行。 海天味业，作为国内调味品行业龙头企业，最早由佛山25家古酱园合并重组，组建成海天酱油。 目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等几大系列百余品种400多规格，年产值过两百亿元。 值得一提的是，最早依靠酱油起家的海天味业，如今市值竟然远超地产龙头万科。截止1... -
债券杂志：我国债券市场登记托管体制的历史沿革
摘 要 债券市场登记托管体制是围绕债券交易结果执行的一系列基础性安排，是债券市场稳健运行的重要支撑。1981年我国国债恢复发行开启了债券市场的现代化发展之路。债券市场登记托管也经历了从分散到集中、从混乱到优化、从低效到高效的发展历程。20多年前，在充分结合国际经验和国内现实的基础上，我国金融体系的顶层设计者以世界银行技术援助项目的理论研究为依托，坚持实事求是和理论联系实际，在我国债券市场建立了以一级托管为主的中央登记托管体制。这体现了大国债市的后发优势和管理部门的高瞻远瞩，更是金融市场追求安全...
![[房企图鉴]朗诗地产：销售额234亿元 融资成本7%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/116/w550h366/20211021/040a-7300ff6a26383aa2d67cf6b6435ca545.jpg)
![[房企图鉴]信达地产：毛利率17.8% 拿地面积85.8万平米](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/300/w550h550/20211021/b473-61dc0540357bc0b794aec7b10bac7f71.jpg)
![[房企图鉴]光明地产：销售额193.3亿元 短期借款占比54.15%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/300/w550h550/20211021/733f-770b47faf388b326b8a58832725f80a3.jpg)
![[房企图鉴]花样年控股：净利率2.77% 三道红线处于黄档](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/727/w430h297/20211021/79b3-3ff96385e7063a36d8b2ac1ba1173bee.jpg)
![[房企图鉴]国瑞置业：归母净利润3.7亿元 净负债率129%](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/122/w550h372/20211021/b911-98f90b04e409b6382915e5fd04be9a8f.jpg)
最新文章
-
6月流动性展望：专项债发行压力陡增
核心观点 回顾5月，由于财政支出力度加大，信贷需求依然较弱，导致资金利率整体延续4月的低位震荡态势，叠加经济下行压力，推动10年期国债收益率在5月中旬后快速下行。进入6月，货币政策宽松力度相对克制，地方债发行力度明显加大，不排除月中缴税或政府债缴款会加剧资金面波动。建议密切跟踪地方债发行计划，适度控制对于杠杆策略的依赖。 如何看待政府债券：地方债净融资压力增大。国债方面，6月国债计划发行数量将较5月减少一期91天贴现国债，但到期规模也有所减小。参考历史发行规模，预计当月净融资额可能在1700亿元左右... -
市场热捧 上交所首批科创债合计发行146亿元
科技创新公司债券（简称“科创债”）热度空前。自上交所5月20日推出科创债以来，首批已合计发行146亿元。 目前发行人探索科创领域的积极性较高，投资机构认购踊跃。多家中介机构表示，正在全面推进科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类等各类型发行主体申报及发行科创债。 发行成本降低 科创债指引落地后首周，国投集团、三峡集团、广州港股份、华鲁控股、江苏永钢等在上交所发行首批科创债，合计发行146亿元。 从发行人和募集资金用途来看，上交所首批科创债项目发行人多为科创升级类发行人，募集资金主要... -
《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》政策解读
问：《实施方案》出台的背景及主要内容是什么？ 答：2020年9月，习近平总书记作出碳达峰、碳中和重大宣示，12月又明确提出到2030年我国非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。2021年12月，习近平总书记在中央经济工作会议上强调传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。2022年1月，习近平总书记在中央政治局第三十六次集体学习中明确提出，要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载... -
大摩：美债最坏的时期已经过去了
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 华尔街见闻 作者：夏雨辰 在美债创下纪录最大跌幅后，债券市场已经消化了美联储未来加息的大部分影响，这使得债市估值变得更具吸引力。 在市场交易中，好消息往往是“迟到总比不到好”。最近一段时间，市场持续对经济增长前景表示担忧，然而大摩却在周日发布的最新研报中称，目前市场已经度过了... -
国务院办公厅转发国家发展改革委国家能源局关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知
国家能源局关于促进新时代新能源 高质量发展实施方案的通知 国办函〔2022〕39号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 国家发展改革委、国家能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》已经国务院同意，现转发给你们，请认真贯彻落实。 国务院办公厅 2022年5月14日 （此件公开发布） 关于促进新时代新能源 高质量发展的实施方案 国家发展改革委国家能源局 近年来，我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著，装机规模稳居全球首位，发电量占比稳...
